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L’extrême volatilité des cours du brut, sur fond de guerre intense au Moyen Orient, ont une nouvelle fois constitué lundi la matrice de travail du marché parisien, dont l’indice phare sur actions, le CAC 40, a perdu 0,98% à 7 915 points, après avoir inscrit un point base de séance à 7 768 points.

Les marchés ont entamé la semaine groggy, avec le franchissement brutal par le Brent du seuil symbolique des 100$ le baril. Le blocage du détroit d’Ormuz qui se poursuit de facto, sur fond de prolongation de la guerre au Moyen Orient, tout comme l’attaque d’une myriade d’installations pétrolières, provoquent une explosion historique des cours du brut.

« Malgré la nouvelle hausse des prix du pétrole [lundi], nous continuons de souligner que l’impact du conflit sur les prix du pétrole est une fonction non linéaire de sa durée », analyse Paul Diggle, chef économiste chez Aberdeen. « Autrement dit, les prix pourraient encore progresser avant un éventuel repli ultérieur. Nous pensons que 120 dollars le baril sont facilement atteignables. Si les prix venaient ensuite à se replier, le cycle économique mondial prendrait probablement une teinte plus stagflationniste, sans pour autant être fondamentalement déstabilisé. Toutefois, nous commençons à envisager des scénarios de stagflation plus persistants, avec des pics pouvant atteindre 150 dollars le baril et des prix se maintenant bien au-dessus de 100 dollars pendant plusieurs mois. »

La hausse des cours du pétrole pose des risques de « stagflation », un scénario avec une envolée généralisée des prix alimentée initialement par les coûts de l’énergie qui serait couplée à une croissance anémique. Cette hypothèse entraîne actuellement des craintes sur les marchés obligataires, avec une forte progression des taux des différents titres d’État. Le rendement de l’obligation française à 10 ans évolue à 3,43% après avoir touché un pic à 3,636% lundi matin.

Au rayon titres, seules trois valeurs du CAC 40 ont terminé dans le vert à savoir Thales (+2,6%) et STMicroelectronics (+2%) et Totalenergies (+1,3%) Arcelormittal a accusé le plus fort repli (-4,8%) suivi d’Unibail-Rodamco-Westfield (-3,5%) et Dassault Systemes (+3,4%). Le segment des équipementiers automobiles était lourdement attaqué, à l’image de Valeo (-4,74%) et Forvia (-6,98%).

De l’autre côté de l’Atlantique, les principaux indices sur actions ont rebondi lundi, à l’image du Dow Jones (+0,50%) et surtout du volatil Nasdaq Composite (+1,38%). Le S&P500, baromètre de référence de l’appétit pour le risque aux yeux des gérants de fonds, a gagné 0,83% à 6 795 points.

Un point sur les autres classes d’actifs à risque: vers 08h00 ce matin

> Sur le marché des changes la monnaie unique se traitait à un niveau proche des 1,1540$.

> Le baril de WTI, l’un des baromètres de l’appétit pour le risque sur les marchés financiers, s’échangeait autour de 108,15$.

> Les Treasuries 10 years, rendement des obligations souveraines fédérales à échéance 10 ans, se négociaient légèrement au-dessus des 4,12%.

Le spread France / Allemagne, écart entre l’obligation souveraine française et son homologue référente allemande à 10 ans, vaut 60 points de base.

> Quant au VIX, il valait 29,49 à la dernière clôture du S&P500.

A l’agenda macroéconomique ce mardi, à suivre en priorité la balance commerciale française à 08h45.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Après un deuxième gap très ample en autant de séance, l’indice phare français a tracé une bougie en marubozu noir d’école mardi 03 mars. Les dégagements se sont construits tout au long de la séance, marquant une mobilisation continue du camp vendeur. Au point de retracer en deux séances seulement les gains engrangés en deux mois. De qui corroborer l’adage boursier qui stipule que « la Bourse monte en prenant l’escalier et descend par l’ascenseur ».

Naturellement, la dynamique des volumes d’échanges sera scrutée tout au long de la réaction technique amorcée le 04 mars, sans conviction. La prochaine zone d’achat franc se situe sur les 7 680 points.

Les 8 000 points symboliques ont cédé vendredi 06 mars, et cette rupture est pleinement validée sur gap le lundi 09 mars.

PREVISION

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnées, notre avis est positif sur l’indice CAC 40 à court terme.

Ce scénario haussier est valable tant que l’indice CAC 40 cote au dessus du support à 7682.00 points.

Graphique en données horaires

Graphique en données quotidiennes

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