Le duel entre les deux plus grands stablecoins du marché vient de connaître un tournant inattendu. Selon un rapport de la banque d’investissement Mizuho, l’USDC de Circle a dépassé l’USDT de Tether en volume ajusté depuis le début de l’année, un indicateur clé pour mesurer l’usage réel de ces monnaies. Ce basculement ne remet pas encore en cause la domination de Tether en capitalisation, mais il révèle une évolution dans la manière dont ces actifs sont utilisés. Le marché des stablecoins se retrouve désormais partagé entre puissance financière et utilisation effective.

L’USDC dépasse l’USDT en volume de transactions ajusté

Tandis que les organisations caritatives adoptent massivement les stablecoins, un rapport de la banque d’investissement Mizuho révèle un changement notable dans la dynamique des stablecoins. Selon les analystes, l’USDC de Circle a dépassé l’USDT de Tether en volume de transactions ajusté depuis le début de l’année.

L’étude indique que « l’USDC représente environ 64 % du volume ajusté total parmi les deux principaux stablecoins ». Ce résultat repose sur une méthodologie visant à mesurer l’activité économique réelle sur les blockchains.

Les principales données mises en avant dans l’analyse sont les suivantes :

• L’USDC : environ 2,2 trillions de dollars de volume ajusté depuis le début de l’année ;
• L’USDT : environ 1,3 trillion de dollars sur la même période ;
• 64 % de part de volume pour USDC ;
• Des volumes corrigés pour exclure certaines transactions internes ou artificiellement gonflées.

Cette approche vise à offrir une vision plus précise de l’utilisation réelle des stablecoins dans l’écosystème crypto. Le volume ajusté permet d’isoler les transferts liés à l’activité économique (paiements, transferts ou opérations financières) en éliminant les mouvements susceptibles de fausser les statistiques.

Une domination persistante de Tether en capitalisation

Malgré cette avance en volume transactionnel, l’USDT conserve une position dominante sur le marché des stablecoins en termes de capitalisation. Les données on-chain citées dans l’analyse indiquent que Tether dispose d’une capitalisation d’environ 184 milliards de dollars, contre environ 79 milliards pour l’USDC. Cette différence illustre le poids historique de Tether dans l’écosystème crypto, notamment sur les plateformes d’échange et dans les marchés émergents.

Les analystes de Mizuho mettent en avant une distinction importante entre ces deux indicateurs. Selon eux, « le stablecoin qui dominera pourrait être celui utilisé dans les paiements quotidiens, et non nécessairement celui qui possède la plus grande capitalisation ». Cette observation souligne l’importance croissante de l’usage réel dans l’évaluation de la position des stablecoins.

Dans ce contexte, la banque a également relevé son objectif de prix pour l’action Circle de 100 à 120 dollars, signe d’un regain de confiance dans le modèle économique de l’émetteur de l’USDC. L’action n’a toutefois pas immédiatement réagi à cette annonce.

Si cette tendance se confirme, elle pourrait signaler une évolution plus profonde du marché des stablecoins. L’équilibre entre liquidité de marché, adoption institutionnelle et usage dans les paiements pourrait progressivement redessiner la hiérarchie du secteur. Pour l’instant, le duel entre l’USDC et l’USDT reste ouvert, avec deux métriques différentes qui racontent chacune une partie de l’histoire.

Luc Jose A.

Diplômé de Sciences Po Toulouse et titulaire d’une certification consultant blockchain délivrée par Alyra, j’ai rejoint l’aventure Cointribune en 2019.
Convaincu du potentiel de la blockchain pour transformer de nombreux secteurs de l’économie, j’ai pris l’engagement de sensibiliser et d’informer le grand public sur cet écosystème en constante évolution. Mon objectif est de permettre à chacun de mieux comprendre la blockchain et de saisir les opportunités qu’elle offre. Je m’efforce chaque jour de fournir une analyse objective de l’actualité, de décrypter les tendances du marché, de relayer les dernières innovations technologiques et de mettre en perspective les enjeux économiques et sociétaux de cette révolution en marche.

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