Mohammed Sergie : Quelle est la mauvaise question que les entreprises se posent actuellement à propos des Émirats arabes unis, et quelle est la bonne ?

Badr Jafar : La question posée dans la plupart des conseils d’administration est la suivante : « Les Émirats arabes unis sont-ils toujours en sécurité ? Ce n’est pas la bonne question. La bonne question est : « Qu’arrivera-t-il à l’économie mondiale si le rôle des Émirats arabes unis y diminue ? »

La distinction compte énormément. La première question traite les Émirats arabes unis comme une destination de style de vie pour les expatriés et un parking pour les capitaux souverains. La seconde reconnaît ce que les cinq dernières décennies ont réellement construit : un ensemble de villes qui fonctionnent désormais comme un tissu conjonctif irremplaçable pour le commerce mondial.

Le port de Jebel Ali ne dessert pas Dubaï. Elle dessert six continents, traitant plus de 20 millions de conteneurs par an et se connectant à plus de 180 ports dans le monde. La compagnie aérienne Emirates n’est pas un transporteur. Il s’agit d’une infrastructure mondiale essentielle, reliant plus de 150 destinations dans plus de 80 pays. Lorsque ces systèmes étaient hors ligne, ne serait-ce qu’une journée, la perturbation se faisait sentir de Mumbai à Munich. Cela seul devrait vous dire quelque chose sur les enjeux.

Il y a actuellement deux camps dans le commentaire, et tous deux ont tort. Les pessimistes disent que le rêve est terminé : les Émirats arabes unis ont toujours été un mirage, et maintenant le vent du désert est arrivé. Les optimistes insistent sur le fait que rien n’a changé et que le statu quo reprendra sous peu. Tous deux passent à côté de la question la plus importante : non pas si les Émirats arabes unis survivent à cette crise, mais dans quelle mesure ils deviennent centraux de l’autre côté. Le précédent pertinent n’est pas l’invasion du Koweït en 1990. C’est la reconstruction de chaque ville mondiale qui a absorbé le choc et est devenue plus essentielle qu’auparavant.

De quoi les investisseurs des Émirats arabes unis devraient-ils s’inquiéter et comment les Émirats arabes unis font-ils face à ces menaces ?

Les investisseurs sérieux doivent être honnêtes sur ce qui est réel. Les conséquences touristiques sont considérables dans le Golfe : on estime à 600 millions de dollars par jour la perte de dépenses des visiteurs dans la région. La perturbation du détroit d’Ormuz est grave. Les annulations de vols se comptent par milliers. Les marchés boursiers ont suspendu leurs activités pendant quelques jours. Aux Émirats arabes unis, huit personnes ont été tuées, chacune d’elles étant un résident qui avait élu domicile dans ce pays. Rien de tout cela n’est anodin, et quiconque vous dit le contraire n’est pas honnête avec vous.

Mais le tableau qui retient moins l’attention – et mérite davantage – est le suivant : les défenses aériennes des Émirats arabes unis ont intercepté plus de 90 % de toutes les menaces entrantes. Les infrastructures essentielles – électricité, eau, soins de santé, systèmes numériques – ont continué à fonctionner sans interruption. Pas une seule grande multinationale n’a annoncé son retrait. BlackRock et Brookfield, parmi bien d’autres, ont réaffirmé publiquement leurs engagements.

Les Émirats arabes unis ne réagissent pas à cette crise par l’improvisation. Il déploie la profondeur institutionnelle qu’il a mis 50 ans à bâtir. La même planification à long terme qui a diversifié l’économie – les activités non pétrolières représentent désormais plus de 77 % du PIB – a également garanti que les systèmes logistiques, énergétiques et commerciaux critiques étaient construits avec une redondance stratégique. Cette prévoyance n’est pas un hasard. Il est validé, en temps réel, dans des conditions qu’aucune simulation économique n’aurait pu reproduire. Les pays qui ont investi dans la résilience sont ceux qui en sortiront plus essentiels, pas moins. C’est ainsi que fonctionnent les chocs infrastructurels : ils récompensent ceux qui sont préparés.

Les fondations économiques des Émirats arabes unis sont-elles suffisamment solides pour les aider à sortir de cette crise avec un modèle de réseau mondial intact ?

Les fondations ne sont pas seulement solides : elles ont été spécialement conçues pour ce type de test de résistance. Les fonds souverains des Émirats arabes unis détiennent plus de 2 000 milliards de dollars d’actifs, soit environ quatre fois le PIB – un tampon budgétaire que la plupart des gouvernements du G7 envieraient. L’architecture réglementaire et commerciale qui a attiré un montant record de 45 milliards de dollars d’IDE en 2025 – le pays se classe parmi les dix premiers au monde pour les flux d’IDE – n’a pas changé.

Trente-cinq accords de partenariat économique global couvrent désormais les marchés de l’Inde et du Kenya jusqu’à l’Union économique eurasienne. L’aéroport international de Dubaï a accueilli plus de 90 millions de passagers en 2025, soit le plus grand nombre d’aéroports au monde en termes de trafic international. Ce ne sont pas des commodités facultatives. Il s’agit d’infrastructures intégrées pour lesquelles le monde n’a pas de substitut facile.

La situation économique plus large compte également. Le PIB des Émirats arabes unis est passé de 40 milliards de dollars en 1980 à plus de 500 milliards de dollars aujourd’hui – à cause de la guerre Iran-Irak, de l’invasion irakienne du Koweït, de l’effondrement des prix du pétrole en 1998, de la crise financière mondiale, du Printemps arabe et d’une pandémie mondiale. Cette histoire est directement pertinente à notre époque : la guerre des pétroliers des années 1980 a provoqué des violences dans le détroit d’Ormuz, des attaques contre les infrastructures énergétiques et des menaces contre la navigation dans le Golfe – et les Émirats arabes unis en sont sortis plus connectés et plus indispensables qu’avant. Chaque crise ultérieure a donné lieu à des prédictions haletantes. À chaque fois, les Émirats arabes unis ont absorbé le choc, se sont adaptés et ont accéléré. Ce modèle n’est pas une coïncidence. C’est le produit de choix structurels délibérés, et ces choix sont plus profondément ancrés aujourd’hui qu’à aucun autre moment de tension antérieur.

L’économie mondiale entre dans une période de réalignement structurel. Les chaînes d’approvisionnement sont repensées. Le capital recherche des nœuds non seulement rentables mais durables. Les villes et les systèmes qui prouvent qu’ils peuvent absorber un choc d’une telle ampleur et continuer à fonctionner deviendront plus centraux dans le commerce mondial, et non moins. L’histoire est sans ambiguïté sur ce point.

En tant qu’envoyé spécial des Émirats arabes unis pour les affaires et la philanthropie, quelles conversations avez-vous actuellement avec des investisseurs et des chefs d’entreprise mondiaux ?

J’ai passé ces deux dernières semaines en contact direct avec des multinationales, des investisseurs et des chefs d’entreprise de tous secteurs. Les conversations sont sobres. Personne ne prétend que la situation est confortable. Mais la question que j’entends n’est pas « Devrions-nous partir ? Il s’agit de « Comment nous positionner pour la reprise ? » Il s’agit d’une conversation fondamentalement différente, et elle vous révèle quelque chose d’important sur la gravité de la lecture de cette crise par le capital à long terme.

Il s’agit d’investisseurs qui comprennent que le rôle des Émirats arabes unis dans l’économie mondiale est désormais trop ancré pour pouvoir s’en trouver affaibli. Ils comprennent que l’émirat situé à l’intersection de l’Europe, de l’Asie et de l’Afrique – qui gère un cinquième des réexportations mondiales et fournit des services financiers à des marchés qui n’ont pas d’alternative comparable dans la région – ne perd pas son importance en raison d’une confrontation militaire qu’il n’a ni recherchée ni provoquée.

Ce que je leur dis est la même chose que je dirais publiquement : la thèse de l’investissement pour les Émirats arabes unis ne repose pas sur l’absence de risque. Aucun argument honnête, où que ce soit, ne fait cette promesse. Elle repose sur une histoire démontrée de résilience, une base économique particulièrement diversifiée et un ensemble d’actifs de connexion physiques et financiers qui servent non seulement le Golfe mais aussi l’Asie, l’Afrique et l’Europe. Cette thèse n’a pas changé. Au contraire, le test de résistance l’a clarifié.

Pourquoi pensez-vous qu’il est insensé de parier contre les Émirats arabes unis ?

Parce que le pari actuel contre les Émirats arabes unis n’est pas un pari contre un pays qui se remet d’une crise. Il s’agit d’un pari contre la plateforme commerciale la plus connectée entre l’Europe et l’Asie, soutenue par la plus grande concentration de capitaux souverains au monde, gouvernée par des institutions qui ont passé 50 ans à se préparer exactement à ce genre de test. Ce n’est pas un pari que je prendrais.

Mais je voudrais terminer par quelque chose qu’aucun bilan ne peut rendre compte, car il témoigne d’une qualité de résilience qui est plus difficile à modéliser que le PIB et plus durable que n’importe quel tampon budgétaire.

Dans la soirée du 7 mars – alors que les alertes de la défense aérienne retentissaient toujours à Dubaï – j’ai eu l’honneur de co-organiser un événement majeur de collecte de fonds au Burj Khalifa. L’occasion était la 11.5 : Bord de la vie », lancée ce Ramadan par Son Altesse Cheikh Mohammed bin Rashid Al Maktoum, Premier ministre des Émirats arabes unis et souverain de Dubaï, pour lutter contre la malnutrition infantile dans le monde. Les philanthropes, chefs d’entreprise et représentants de fondations internationales réunis étaient présents en nombre. Et ils ont donné. À la fin de la soirée, des promesses de don dépassant 300 millions de dollars avaient été obtenues. Il s’agit, à ma connaissance, de la plus grosse somme jamais récoltée pour des causes humanitaires lors d’un seul événement de collecte de fonds.

Je ne mentionne pas cela comme un exercice de relations publiques. Je le mentionne parce qu’une communauté qui répond aux missiles en collectant des centaines de millions de dollars pour les enfants malnutris sur d’autres continents est une communauté dont les valeurs ne dépendent pas des circonstances. Ce type de résilience ne peut pas être fabriqué. Et il ne peut pas être bombardé.