Les hedge funds sont frappés par les conséquences de l’escalade du conflit avec l’Iran, alors qu’une forte hausse des prix du pétrole et une liquidation généralisée du marché mettent à mal les transactions encombrées.

« Depuis le début du conflit, les hedge funds ont connu leurs pires baisses depuis le jour de la Libération », ont écrit les stratèges des marchés mondiaux de JPMorgan dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou dans une note récente. « Jour de la Libération » était une expression utilisée par le président américain Donald Trump pour déployer un ensemble de tarifs sur différents pays en avril dernier.

Cela survient alors que l’évolution rapide des actions, des devises et des matières premières a contraint les investisseurs à dénouer leurs positions sur les marchés mondiaux. Cette vente marque un moment rare où la diversification traditionnelle au sein de l’univers des hedge funds a offert peu de protection.

Avant le conflit, de nombreux hedge funds avaient développé une exposition à la croissance mondiale, notamment en surpondérant les actions et les marchés émergents, tout en pariant contre le dollar américain. Ces échanges se déroulent désormais rapidement.

« Les marchés ont généralement été avares en risques, beaucoup d’entre eux négociant en fonction des craintes d’inflation ou même du potentiel d’un choc de croissance négatif dû à la hausse des prix du pétrole », a déclaré Kathryn Kaminski, stratège de recherche en chef chez AlphaSimplex.

JPMorgan a noté que les paris auparavant massifs contre le dollar, en particulier sur les marchés émergents, ont été rapidement dénoués, supprimant une source clé de soutien pour les actifs à risque.

Le Indice MSCI Monde a connu une baisse de plus de 3% depuis le début de la guerre le 28 février, après avoir atteint un niveau record début février. L’indice du dollar américain s’est renforcé d’environ 2 % sur la même période.

« Etant donné que la plupart des hedge funds ont une exposition raisonnable au risque de croissance et aux marchés actions, ils devraient s’attendre à des difficultés dans cet environnement », a ajouté Kaminski.

Jusqu’à présent, les stratégies étroitement liées aux actions ont été les plus durement touchées. JPMorgan a déclaré que les actions semblent « plus vulnérables que les obligations du point de vue du positionnement », ce qui suggère que les investisseurs n’ont pas encore complètement éliminé le risque.

Les fonds d’actions long/short, une stratégie de base des hedge funds qui parient sur la hausse ou la baisse des actions, sont parmi les moins performants ce mois-ci. Ils ont chuté d’environ 3,4 % jusqu’à présent en mars, contre une baisse d’environ 2,2 % pour l’ensemble du secteur, selon les dernières données fournies par Hedge Fund Research (HFR).

Plus surprenant encore, les stratégies généralement considérées comme bénéficiaires de la volatilité ont également connu des difficultés.

Cette rupture des relations traditionnelles reflète la nature inhabituelle du choc actuel, ont déclaré des vétérans de l’industrie. Alors que prix du pétrole ont surgi au milieu perturbations du trafic des pétroliers dans le détroit d’Ormuzl’impact plus large sur le marché a été compliqué par les craintes d’inflation et les inquiétudes concernant un coup dur pour la croissance mondiale.

JPMorgan a souligné que le choc pétrolier se comporte également différemment des cycles précédents. Normalement, la hausse des prix du brut augmente les revenus des pays exportateurs de pétrole, et une partie de cet argent est réinvestie dans les marchés mondiaux comme les actions et les obligations.

« En règle générale… la hausse des prix du pétrole a augmenté les revenus des pays producteurs de pétrole… [and get] recyclés en actifs étrangers », ont déclaré les stratèges de JPMorgan.

Cela a peut-être contribué à atténuer le coup porté aux investisseurs. Cette fois, les perturbations des routes maritimes interrompent ces flux, ce qui réduit le montant des flux d’argent vers les marchés financiers, supprimant ainsi une source clé de flux de trésorerie, a noté la banque.

Toutefois, les turbulences n’affectent pas tous les fonds de la même manière. Les grandes plateformes multi-stratégies, qui répartissent le risque entre plusieurs styles de trading, ont jusqu’à présent mieux résisté que les fonds plus directionnels.

« Les grandes plates-formes multi-stratégies devraient bien résister aux légères ventes massives dans le secteur, car elles ont tendance à avoir peu d’exposition au marché », a déclaré Steinbrugge.

Les pertes proviennent des hedge funds ont réalisé leur plus gros gain annuel en 16 ans en 2025, avec des stratégies actions et des fonds macroéconomiques thématiques qui auraient mené la charge.

Pour les hedge funds, tout dépend désormais de la durée du conflit et de la perturbation pétrolière, estiment les experts.

Si les tensions s’atténuent et que les routes maritimes se normalisent, les marchés pourraient se stabiliser et les pertes pourraient s’avérer temporaires.

Mais si la situation perdure, la hausse des prix de l’énergie pourrait commencer à peser davantage sur l’économie mondiale, nuisant aux consommateurs, ralentissant la croissance et maintenant les marchés sous pression.

« Si les risques géopolitiques persistent, il est probable que les rachats pourraient s’accélérer à mesure que certains investisseurs recherchent la sécurité », a déclaré Noah Hamman, directeur général d’AdvisorShares.

Parallèlement, JPMorgan estime que les actions semblent plus vulnérables que les obligations du point de vue du positionnement, tant sur les marchés développés qu’émergents.