Jerome Powell est intervenu hier, comme le disent les banquiers centraux : une croissance stable de l’emploi est « ce dont l’économie a besoin » compte tenu d’une « croissance inexistante de la population active, que nous n’avons jamais connue dans notre histoire », a-t-il déclaré hier. « C’est l’équilibre [but] pas un équilibre vraiment confortable.

C’est une reconnaissance remarquable que la plus grande économie du monde se trouve en territoire inconnu. De grands changements démographiques – répression de l’immigration et baisse des taux de natalité – ont bloqué le moteur traditionnel du « plus de gens, plus de production ».

L’économie américaine continue de croître. Mais si l’Amérique était une entreprise, elle serait une « entreprise axée sur le style de vie », une brûlure d’entreprise spécifique qui décrit une entreprise qui existe pour faire vivre ses propriétaires plutôt que pour conquérir un marché. Les entreprises lifestyle ne sont pas gérées pour la croissance. Ils ne évoluent pas ; ils ont juste sontgagnant suffisamment d’argent pour couvrir les frais d’un propriétaire et peut-être le poster le vendredi.

Si les États-Unis n’augmentent plus leurs effectifs, ils gèrent le pays au profit des actionnaires existants – la main-d’œuvre actuelle et les propriétaires d’actifs – plutôt que de construire un avenir plus ambitieux.

Il n’y a rien de mal avec les entreprises axées sur le style de vie – il suffit de demander à l’Europe – mais elles ne fonctionnent pas si elles sont lourdement endettées. (Heureux 39 000 milliards de dollars par jour à ceux qui observent.) Le service de cette dette, sans parler de la réduction du déficit qui s’y ajoute constamment, nécessite une croissance économique massive.

C’est bien sûr là qu’intervient l’IA. Si vous en croyez les optimistes de l’IA, nous obtiendrons davantage de production économique avec moins les gens, en recâblant ce moteur entre les gens et le PIB. Mais si l’on en croit les pessimistes, nous sommes face à un monde d’abondance et de loisirs où les robots fabriquent tout à moindre coût, mais où personne n’a de travail. C’est aussi, pour reprendre l’expression de Powell, un équilibre, mais pas vraiment confortable.