(BFM Bourse) – Le titre du groupe de spiritueux a décroché subitement en Bourse à la suite d’informations d’agences de presse rapportant que Pernod Ricard et Brown-Forman auraient pris langue en vue d’un potentiel rapprochement.

Pernod Ricard va-t-il convoler en justes noces avec un grand rival américain? Bloomberg et Reuters ont en tout cas rapporté ce jeudi 26 mars, citant des sources proches du dossier, que le pensionnaire du CAC 40 avait discuté d’un possible rapprochement avec la société américaine Brown-Forman.

Bloomberg évoque un rachat du groupe états-unien par le propriétaire de la vodka Absolut, du cognac Martell, et de la boisson Malibu, tandis que Reuters parle d’une fusion.

Brown-Forman détient un portefeuille de marques (Jack Daniel’s, Diplomatico, Gin Mare) présentes sur de nombreuses catégories du secteur du spiritueux, comme les whiskys, tequilas, rhums, gins, liqueurs…

« Les discussions se poursuivent et rien ne garantit qu’elles aboutiront à un accord, ont indiqué ces sources », écrit Bloomberg.

Contactés par BFM Bourse, un porte-parole de Pernod Ricard n’a pas fait de commentaire tandis qu’une porte-parole de Brown-Forman n’avait pas répondu dans l’immédiat à une demande de commentaire.

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Une société trois fois plus petite que Pernod Ricard

Sur son dernier exercice publié, Brown-Forman a généré des revenus de 3,98 milliards de dollars (3,42 milliards d’euros), en hausse de 1% en données comparables. En comparaison, Pernod Ricard affiche des revenus trois fois plus élevés, de 11 milliards d’euros (sur le dernier exercice), en repli de 3% en données comparables.

L’écart s’avère moins important en termes de capitalisation boursière, Brown-Forman pesant pour environ 11 milliards de dollars (9,5 milliards d’euros) contre 15,12 milliards d’euros pour Pernod Ricard.

En Bourse, l’action Brown-Forman a été catapultée par les informations de Reuters, décollant de 16,3% vers 18h30, heure française. À Paris, l’action Pernod Ricard a terminé en baisse de 5,7%. L’ADR – des certificats de dépôts cotés à Wall Street – du groupe français abandonne 7% vers 19h20.

Un potentiel rachat de Brown-Forman par Pernod Ricard aurait de quoi déplaire au marché. Une telle opération serait coûteuse (plus de 10 milliards d’euros vraisemblablement) alors que, comme le soulignait récemment Deutsche Bank, le marché redoute que le groupe français abaisse son dividende en raison de son endettement.

Même dans le cas d’une fusion « entre égaux », ce type d’opération amène parfois le marché a rechercher les gagnants et les perdants de ce genre de rapprochement.

En 2019, lorsque Fiat Chrysler et Peugeot SA avaient décidé de se marier pour créer le groupe qui deviendra Stellantis, l’action de la société américano-italienne avait bondi quand celle du groupe sochalien avait chuté. Les détails financiers de la fusion envisagée contenaient alors des termes bien plus favorables aux actionnaires de Fiat Chrysler que pour ceux de la société tricolore.

Citée par Bloomberg, Jefferies écrivait que ces conditions montraient que PSA payait en réalité une prime de 32% pour prendre le contrôle de la société américano-italienne, illustrant le cas que derrière le terme de fusion se cachait bien une opération de rachat.

Un secteur dans le dur

Ces rumeurs autour d’une grande opération de consolidation du secteur surviennent alors que les groupes de spiritueux ont pris le bouillon en Bourse ces dernières années.

Le secteur a subi de plein fouet le contrecoup de l’euphorie post-Covid. Les stocks se sont accumulés, la consommation, notamment en Chine, s’est affaiblie, et les ventes des groupes de spiritueux ont plongé. À ces difficultés sur les fondamentaux se sont superposées les craintes sur les droits de douane en Chine et aux États-Unis.

Sur cinq ans, Pernod Ricard perd 62% en Bourse, le britannique Diageo 53,3% et Brown Forman 63%.

Dans une note publiée, fin septembre, Bank of America se montrait peu enthousiaste, prévenant que la reprise « prendrait plus de temps ».

Plus récemment, Diageo avait sabré ses perspectives et son dividende, en février dernier, jetant un coup de froid sur l’ensemble du secteur.

« Les résultats et l’abaissement de perspectives de Diageo montrent que le renversement positif du ‘momentum’ (la dynamique, NDLR) n’est pas aussi simple à entrevoir sur le secteur que ce qu’espérait le marché en début d’année », expliquait à BFM Bourse, Pierre Tegner, analyste chez Oddo BHF.

« le réalité que Diageo coupe son dividende montre qu’il y a d’autres défis à moyen long terme pour les groupes de spiritueux que de préserver le dividende. L’un des défis est d’investir dans la catégorie des spiritueux en allant répondre à une demande davantage basée sur la fréquence et l’accessibilité », ajoutait-il.

Julien Marion – ©2026 BFM Bourse