Longtemps perçu comme le dauphin indéboulonnable du Bitcoin, Ethereum voit aujourd’hui sa position menacée par un adversaire inattendu : Tether. Sur Polymarket, les paris sur un « flipping » d’ETH en 2026 ont bondi de 17 % à plus de 59 % en quelques semaines. Une tendance qui interroge.

Tether grignote le terrain d’Ethereum, pas le Bitcoin

Le scénario qui se dessine en 2026 est aussi surprenant qu’instructif. Ce n’est pas le Bitcoin qui menace la deuxième place d’Ethereum, c’est Tether. Selon les données de Polymarket, plus de 59 % des parieurs anticipent ce basculement. En début d’année, cette probabilité ne dépassait pas 17 %.

Sur les cinq dernières années, la capitalisation boursière d’ETH n’a progressé que de 11,75 %, pour atteindre environ 240 milliards de dollars. Dans le même temps, l’USDT affichait une croissance de 622,5 %, avec une capitalisation désormais proche de 184 milliards de dollars. XRP et USDC ont également fait mieux qu’Ethereum sur cette période.

La logique est simple : Ethereum a besoin d’appétit pour le risque pour voir son prix monter. Tether, lui, prospère exactement dans le contexte inverse, quand les investisseurs cherchent la sécurité. 

En période de turbulences macroéconomiques, droits de douane américains, tensions géopolitiques, espoirs de baisses de taux de la Fed qui s’érodent, les capitaux fuient la volatilité et se réfugient dans les stablecoins.

Le marché total des stablecoins a d’ailleurs franchi la barre des 310 milliards de dollars, contre seulement 5 milliards en 2020. Tether en capte 58 %. Cette liquidité en attente incarne des capitaux positionnés en retrait, prêts à réentrer quand les conditions seront meilleures. En attendant, ils gonflent mécaniquement la capitalisation de Tether.

La désaffection institutionnelle aggrave encore le tableau pour Ethereum. Les ETF ETH au comptant aux États-Unis ont vu leurs actifs sous gestion fondre d’environ 65 %, passant de 31,86 milliards de dollars en octobre 2024 à 11,76 milliards de dollars en mars 2026. Un recul brutal, qui contraste avec le dynamisme des ETF Bitcoin.

Un ETH sous pression technique et fondamentale

Du côté de l’analyse technique, le tableau n’est guère plus rassurant. Le cours d’ETH s’inscrit actuellement dans ce qui ressemble à une figure de « drapeau baissier » sur le graphique en données tri-quotidiennes. 

Si la cassure sous la ligne de tendance inférieure se confirme, un objectif baissier autour de 1 250 dollars est envisageable d’ici juin 2026. Autrement dit, une nouvelle jambe de baisse significative ne peut pas être écartée.

À cela s’ajoute une fragilité structurelle préoccupante : le ratio de levier sur Ethereum a récemment atteint un niveau record, signe que la spéculation pèse aussi lourd que les réserves disponibles sur les exchanges. Dans ce contexte, la moindre mauvaise nouvelle peut déclencher des cascades de liquidations.

Pourtant, Ethereum n’est pas sans atouts. Des whales ont accumulé près de 466 500 ETH lors du dernier repli, et l’activité sur Ethereum L1 montre des signes de reprise, portée notamment par les stablecoins et les actifs tokenisés. Le réseau prépare également sa résistance post-quantique à l’horizon 2029, un chantier structurant pour le long terme.

En somme, la bataille pour la deuxième place n’oppose pas ETH à BTC, elle oppose deux philosophies d’investissement radicalement différentes. Tant que l’aversion au risque dominera les marchés, Tether continuera de creuser l’écart. Pour Ethereum, le vrai retournement de situation dépendra moins de ses fondamentaux technologiques que du retour d’un appétit global pour les actifs risqués.

Fenelon L.

Passionné par le Bitcoin, j’aime explorer les méandres de la blockchain et des cryptos et je partage mes découvertes avec la communauté. Mon rêve est de vivre dans un monde où la vie privée et la liberté financière sont garanties pour tous, et je crois fermement que Bitcoin est l’outil qui peut rendre cela possible.

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