Les États-Unis ont créé 178 000 emplois en mars, dépassant les attentes et démontrant un marché du travail résilient au moment même où la guerre avec l’Iran commençait à s’intensifier, faisant grimper les prix du pétrole.

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Le taux de chômage est tombé à 4,3% le mois dernier, contre 4,4%. Les gains ont été concentrés dans les soins de santé, la construction, le transport et l’entreposage.

Malgré ce chiffre global surdimensionné, d’autres indications indiquent que le marché du travail reste fragile. La croissance des salaires est tombée à 3,5 % en mars contre 3,8 % en février, en deçà des prévisions.

L’estimation de la masse salariale de janvier a été révisée à la hausse de 34 000, passant de 126 000 à 160 000. Mais le chiffre de février a été révisé à la baisse de 41.000 emplois, passant de -92.000 à -133.000. Au total, les masses salariales ont chuté de 7 000 nets au cours de ces deux mois.

Le Bureau of Labor Statistics a également signalé que le nombre de personnes inactives mais souhaitant un emploi a augmenté de 325 000. Ces personnes avaient cessé de chercher du travail au cours des quatre semaines précédant l’enquête. Au sein de cet ensemble, 144 000 personnes ont déclaré avoir arrêté de chercher parce qu’elles pensaient qu’aucun emploi n’était disponible pour elles.

Les enquêtes menées par le BLS ont été achevées le 12 mars. À l’époque, le choc de la guerre – pour laquelle le président Donald Trump a fixé un calendrier incertain – n’avait pas encore touché le marché du travail.

Trois semaines plus tard, les prix de l’essence ont flambé à plus de 4 $ le gallonun niveau qui, s’il se maintient, priverait les consommateurs américains de centaines de dollars de revenus discrétionnaires annuels.

Mercredi, la Réserve fédérale d’Atlanta a abaissé son estimation du produit intérieur brut en temps réel à 1,9 %, contre plus de 3 % juste avant le début de la guerre.

« Même avant le choc énergétique, les consommateurs étaient confrontés à des vents contraires liés à un marché du travail atone, à une faible croissance des revenus réels et à un taux d’épargne personnelle déjà déprimé, l’indice des achats majeurs de l’enquête auprès des consommateurs du Michigan indiquant un ralentissement continu des dépenses en biens », ont écrit les économistes de Pantheon Macroenomics dans une note aux clients cette semaine. « La flambée des prix du gaz et l’impact sur la confiance depuis le début de la guerre vont aggraver ces vents contraires. »

Mardi, le BLS a rapporté le taux d’embauche en février est tombé à seulement 3,1 % de la population active américaine, un niveau enregistré pour la dernière fois en avril 2020, alors que la pandémie de Covid s’est atténuée. Et ce taux n’est que légèrement supérieur au taux d’embauche de 2,8 % enregistré au plus profond de la Grande Récession de 2007-2009.

Les offres d’emploi ont également diminué en février, même si elles semblent globalement se stabiliser. Le taux de licenciements reste également à un plus bas historique.

Pendant ce temps, l’opinion de nombreux Américains sur l’économie et sur la façon dont Trump la gère continue de sombrer dans de nouvelles profondeurs.

Mercredi, un Sondage CNN trouvé que seulement 31 % des personnes interrogées approuvent la façon dont Trump gère la performance économique américaine, et seulement 27 % déclarent approuver sa gestion de l’inflation, contre 44 % il y a un an. Son taux d’approbation global semble s’être stabilisé à environ 35 %.

Un débat est actuellement en cours sur le nombre d’emplois que les États-Unis devraient créer chaque mois pour maintenir le taux de chômage – 4,3 % vendredi – stable.

Au cours de l’année écoulée, une réduction massive de l’immigration globale aux États-Unis, associée à un nombre croissant de baby-boomers quittant le marché du travail, signifie que moins d’emplois doivent être créés pour que l’économie puisse absorber les nouveaux arrivants sur le marché du travail et maintenir le taux de chômage global stable, selon les économistes de la Réserve fédérale de Dallas.

Ce nombre global de nouveaux emplois nécessaires est connu sous le nom de taux d’emploi « d’équilibre ». Alors que dans le passé, il aurait fallu créer des centaines de milliers de nouveaux postes par an pour maintenir le taux de chômage stable et accueillir les nouveaux arrivants, écrivent les économistes. dans une note publiée cette semaine que le taux d’emploi équilibré pourrait désormais être proche de zéro.

Le taux de chômage est calculé en prenant le nombre de travailleurs qui recherchent activement un emploi et en le divisant par la population active totale, occupée et chômeuse.

Si la main-d’œuvre globale continue de diminuer, moins de nouveaux emplois seront nécessaires pour intégrer les travailleurs qui entrent sur le marché du travail, comme les récents diplômés universitaires ou les parents qui ont suspendu leur carrière pendant quelques années.

Tant que cette dynamique reste en vigueur, le nombre net de nouveaux emplois qui doivent être créés chaque mois pour maintenir la croissance de l’économie américaine restera inférieur à ce qu’il serait si de nombreux immigrants arrivaient dans le pays ou si moins de travailleurs prenaient leur retraite.

Cela ne facilitera pas nécessairement la recherche d’un emploi. La période médiane de chômage est désormais d’environ 2 mois et demi, la moyenne étant beaucoup plus longue… environ six mois. Environ 25 % de tous les chômeurs sont sans emploi depuis au moins 27 semaines.

Mais la stagnation actuelle ne peut pas durer, a déclaré Laura Ullrich, directrice de la recherche économique chez Indeed. À un moment donné, les entreprises décideront qu’elles peuvent soit dépasser l’incertitude et envisager une reprise de la demande et commencer à planifier des embauches, soit décider que des licenciements supplémentaires sont nécessaires.

« L’un des deux gagnera », a-t-elle déclaré.