Les investisseurs sont pris entre leur positionnement en faveur d’un accord rapide qui mettrait fin à la guerre et une escalade significative qui pourrait faire grimper encore les prix du pétrole et les rendements obligataires alors qu’ils entament une semaine de négociation écourtée par les vacances.

Le président Donald Trump a publié un ultimatum chargé de grossièretés dimancheavertissant l’Iran qu’il « vivrait en enfer » si le détroit d’Ormuz n’était pas rouvert d’ici mardi, à 20 heures HE, le déclarant « Journée des centrales électriques et Journée des ponts, le tout en un ».

Par ailleurs, dans une interview accordée dimanche à Fox News, Trump a déclaré qu’il espérait qu’il y aurait une « bonne occasion » pour qu’un accord soit conclu d’ici lundi.

Des signaux contradictoires ont donné naissance à une semaine au cours de laquelle les investisseurs sont obligés de se positionner en fonction de résultats très divergents.

Pendant ce temps, l’Iran a a rejeté les dernières menaces de Trumpaffirmant que la voie navigable critique ne rouvrirait complètement qu’une fois que Téhéran serait indemnisé pour les dégâts causés par la guerre, alors qu’il poursuivait ses frappes dans le Golfe au cours du week-end, y compris contre le siège pétrolier du Koweït.

« Les marchés sont sur les nerfs, car le temps presse et les résultats sont binaires : trêve ou escalade », a déclaré Rob Subbaraman, responsable de la recherche macroéconomique mondiale chez Nomura. Le ton de Trump suggère néanmoins un certain degré d’urgence à la Maison Blanche pour mettre un terme à la guerre, a déclaré Subbaraman, alors que les investisseurs continuent de se positionner pour « couvrir le risque d’escalade ».

Trump a hésité entre saluer les négociations avec l’Iran comme étant productives et un accord de paix imminent, et avertir qu’il est prêt à intensifier l’action militaire contre la République islamique. Il a prolongé à plusieurs reprises le délai imparti à l’Iran pour rouvrir le détroit d’Ormuz.

Des messages contradictoires ont conduit à une volatilité des marchés accompagnée d’un commerce pétrolier instable. Le S&P500 a gagné 3,4% la semaine dernière, enregistrant ses meilleurs gains hebdomadaires depuis novembre alors que les investisseurs ont acheté la baisse dans l’espoir d’une résolution diplomatique. L’indice de volatilité Cboe est passé de moins de 20 avant la guerre à environ 24 la semaine dernière.

« Le ton escalade de Trump [over the weekend] est tout à fait conforme à son livre de jeu : axé sur les gros titres, imprévisible et conçu pour appliquer rapidement une pression maximale », a déclaré Mohit Mirpuri, gestionnaire de fonds d’actions chez SGMC Capital.

« Les marchés devront s’habituer à ce style de politique dans un avenir proche pendant qu’il sera au pouvoir », a ajouté Mirpuri.

Malgré une légère hausse ces derniers jours, le trafic maritime transitant par le détroit d’Ormuz, par lequel près d’un quart du pétrole maritime mondial et un cinquième son gaz naturel liquéfié transitait avant la guerre — est resté 95% inférieur que les niveaux d’avant-guerre.

« Même dans un scénario où le détroit d’Ormuz reste ouvert, les dégâts sur la confiance et les chaînes d’approvisionnement sont déjà causés – les choses ne reviennent pas tout simplement à la normale », a déclaré Mirpuri. « Les marchés resteront probablement sensibles aux gros titres, avec de fortes fluctuations dans les deux sens à mesure que les discours changent. »

La décision de l’OPEP+ dimanche d’augmenter les quotas de production de 206 000 barils par jour pour le mois de mai contribuerait à peine à consolider les approvisionnements en pétrole, car la guerre a limité la production et les expéditions de certains des plus grands producteurs de brut au monde.

La guerre a « duré suffisamment longtemps pour qu’il y ait de graves pics d’inflation dans le monde », a déclaré Subbaraman, avertissant que « si la guerre s’intensifie à partir de là, le choc inflationniste pourrait bientôt se transformer en choc de croissance, avec destruction de la demande et véritable stagflation ».

Le marché des titres à revenu fixe réévalue discrètement les perspectives d’inflation. Le Rendement du Trésor à 10 ans a grimpé à 4,362 % lundi, contre 3,962 % avant le début du conflit, se situant près des niveaux les plus élevés depuis la mi-2025, alors que les investisseurs ont réduit leurs attentes de baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale cette année.

« L’un des risques les plus importants sous-estimés est l’évolution des rendements des obligations d’État », a déclaré Mirpuri. « Si ce choc géopolitique alimente des attentes d’inflation soutenues, les rendements pourraient à nouveau augmenter, resserrant les conditions financières à un moment où les marchés sont déjà fragiles. »

Le stratège de Wall Street, Ed Yardeni, a déclaré que les marchés à revenu fixe ont réévalué les obligations d’État pour refléter la détérioration rapide des perspectives d’inflation, avec « les vigilants obligataires prenant les choses en main et resserrant les conditions de crédit ».

« Maintenant, nous ne pouvons pas exclure un marché baissier et même une récession. Tout dépend de la durée pendant laquelle le détroit sera fermé », a prévenu Yardeni, aggravant les difficultés économiques liées à la perturbation des flux énergétiques mondiaux.

Les marchés du Japon et de la Corée ont augmenté lundi alors que Axios a signalé que les États-Unis, l’Iran et un groupe de médiateurs régionaux discutaient des termes d’un éventuel cessez-le-feu de 45 jours qui pourrait conduire à une fin définitive de la guerre, même si le analyse indique que les chances de parvenir à un accord partiel avant la date limite étaient minces. Les indices de référence indiens s’échangeaient à la baisse.

« Nous sommes [now in] un marché axé sur les événements, où le risque global domine les mouvements intrajournaliers et où le positionnement doit tenir compte des résultats binaires », a déclaré Hiroki Shimazu, stratège en chef chez MCP Asset Management.

Il s’attend à ce que les deux parties s’orientent vers une désescalade négociée par Oman sous la forme d’une « réduction discrète du rythme des frappes », plutôt que vers une résolution décisive. « Nous sommes dans une phase d’impasse prolongée plutôt que d’approcher une résolution propre », a déclaré Shimazu, s’attendant à une période prolongée de volatilité dans les semaines à venir.

Les investisseurs attendent également une série de données économiques clés en provenance des États-Unis cette semaine. L’indice des dépenses de consommation personnelle de février – l’indicateur d’inflation préféré de la Fed – est attendu jeudi et permettra de déterminer si le choc pétrolier se répercute sur les prix dans la plus grande économie du monde.

Or au comptantqui s’est déprécié d’environ 12 % depuis le début de la guerre à 4 672,03 dollars l’once, est également confronté à un bras de fer entre la demande de valeurs refuge et les vents contraires géopolitiques liés à un dollar plus fort et à la hausse des rendements du Trésor. Le raffermissement du dollar a rendu les lingots évalués en billet vert moins abordables pour les autres détenteurs de devises, tandis que les rendements plus élevés ont érodé l’attrait de ce métal non productif.

« L’incertitude à court terme est clairement très élevée, et pour la plupart des investisseurs, il suffit d’attendre et de regarder à ce stade », a déclaré Chetan Seth, stratège actions APAC chez Nomura.