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13 avril 2026Analyse : Voici les points saillants relevés par nos journalistes.
Un regard de nos journalistes sur l'article « Wall Street met le streaming au centre de ses préoccupations. Son avenir n’est pas clair ».
Les faits essentiels
Dans une vue aérienne, le logo Netflix est affiché au-dessus des bureaux de Netflix le 7 octobre 2025 à Los Angeles, en Californie.
Mario Tama | Getty Images
Il y a une histoire d’amour à Wall Street entre les investisseurs et le streaming.
L’histoire d’amour a commencé il y a environ dix ans, lorsque les consommateurs ont commencé à couper en masse le cordon des offres groupées de télévision par câble au profit d’applications de streaming directes aux consommateurs. Cependant, là où les investisseurs étaient autrefois séduits par la croissance du nombre d’abonnés, récompensant les entreprises capables d’élargir leur portée auprès des consommateurs, leur attention s’est désormais tournée vers la rentabilité.
Pour répondre à cette nouvelle attente, les sociétés de streaming ont augmenté les prix de leurs services, réprimé le partage de mots de passe et se sont penchées sur le secteur financé par la publicité. Cela a également suscité des personnalités comme Paramount Skydance rechercher l’acquisition de Découverte de Warner Bros. pour sa vaste bibliothèque de contenu et son service de streaming de premier plan, HBO Max, afin d’être compétitif.
Même si le streaming continue de stimuler les valeurs des médias, en particulier en ce qui concerne les bénéfices trimestriels, il n’est pas clair quand – ni si – il commencera à générer des bénéfices pour les petits acteurs.
« Le streaming est-il une bonne affaire ? » Robert Fishman, analyste de recherche principal chez MoffettNathanson, a posé cette question dans une note de recherche adressée aux investisseurs en mars. « Nous avons soulevé et débattu cette question cruciale au fil des années, ce qui nous a amené à déterminer que la réponse est oui, mais uniquement pour les services suffisamment étendus. »
Pour les sociétés de médias traditionnelles, le streaming n’a pas encore complètement supplanté les bénéfices et les revenus publicitaires de la télévision linéaire. Bien entendu, ces deux indicateurs sont en baisse pour des sociétés comme WBD, Paramount et ses pairs.
En réponse, les streamers ont largement augmenté les prix d’abonnement pour les consommateurs, soulevant la question de savoir où se situe le plafond des coûts de streaming. Entre les tarifs plus élevés et le grand nombre de services nécessaires pour avoir accès à tous les contenus, les consommateurs commencent à hésiter.
Pourtant, avec ce déclin continu de la télévision linéaire, les investisseurs s’accrochent au streaming comme un facteur positif, en particulier pour les entreprises qui l’ont rendu rentable. Disney a été l’une des sociétés de médias historiques les plus stables en matière d’activité de streaming rentable, mais Paramount et WBD ont connu des trimestres et des bénéfices rentables. Comcast Peacock réduit ses pertes.
« Avec le streaming, plus personne ne communique de sous-chiffres, car désormais tout est une question de rentabilité », a déclaré à CNBC Doug Creutz, analyste de recherche principal chez Cowen. « Et c’est la mesure par laquelle ces entreprises sont jugées. Vous savez, pouvez-vous obtenir un bénéfice d’exploitation de 10 % ? Pouvez-vous obtenir 15 % ? Pouvez-vous obtenir 20 % ? Pouvez-vous obtenir 25 % ? Pouvez-vous arriver jusqu’où Netflix est? »
Netflix a déclaré une marge opérationnelle de 29,5 % en 2025. Pendant ce temps, Disney, par exemple, a guidé les investisseurs vers une marge opérationnelle de 10 % pour son activité de vente directe aux consommateurs au cours de l’exercice 2026.
Des ouvriers préparent une grande pancarte annonçant un film Disney tandis que San Diego se prépare à accueillir des milliers de visiteurs pour le Comic-Con International, à San Diego, en Californie, le 22 juillet 2025.
Mike Blake | Reuters
« C’est le grand point d’interrogation auquel toutes ces entreprises sont confrontées », a ajouté Creutz. « Vous aviez une activité linéaire qui était vraiment rentable et elle a disparu, et le secteur du streaming sera-t-il un jour aussi rentable ? »
« Aucun streamer ne se rapproche de Netflix »
Le leader dans le domaine est incontesté.
Netflix a été le premier à se lancer dans le jeu du streaming, en ramassant un certain nombre de coupe-câbles avec son alternative en ligne nettement moins chère aux forfaits de câble coûteux. Le géant du streaming a depuis élargi sa bibliothèque grâce à des accords avec les studios hollywoodiens et en se plongeant dans le contenu original.
Être parmi les premiers à accéder à l’espace signifiait une audience massive pour Netflix. En janvier, la société l’a annoncé avait atteint 325 millions clients payants mondiaux.
« À l’échelle mondiale, la capacité de répartir les dépenses de contenu et autres coûts fixes de streaming sur une base d’abonnés beaucoup plus large conduit à une opportunité de profit plus significative en streaming », a écrit Fishman. « Sur ce plan, aucun streamer ne se rapproche de Netflix. »
Aux yeux de Wall Street, Netflix est la référence. Mais la concurrence pour l’audience s’accroît et inclut désormais YouTube, TikTok, d’autres médias sociaux ainsi que les événements en direct et les jeux, tous luttant pour le temps des consommateurs.
Et même le leader du secteur n’est pas à l’abri des défis du secteur du streaming.
En 2022, Netflix a signalé sa première perte trimestrielle d’abonnés en plus d’une décenniefaisant baisser le cours de son action. Le géant des médias a réagi en apportant une série de changements à son modèle économique, notamment en ajoutant un niveau moins cher financé par la publicité.
Netflix ne publie plus le nombre d’abonnés trimestriel et Disney a depuis emboîté le pas alors que l’industrie se recentre sur les bénéfices. (Disney a également cessé de ventiler les revenus et le bénéfice d’exploitation des autres secteurs de son activité de divertissement, y compris la télévision linéaire.)
Mais les analystes s’accordent à dire que la comparaison entre Netflix et les lecteurs multimédias traditionnels n’est pas exactement une comparaison entre des pommes et des pommes. Après tout, Disney, Comcast, Warner Bros. et Paramount ne sont pas que des streamers. Ces sociétés ont toujours des activités de télévision linéaires ainsi que de solides divisions théâtrales. Et certains possèdent d’autres éléments encore plus lucratifs de leur empire, notamment le merchandising, les parcs à thème, les hôtels et les compagnies de croisières.
Le stand Paramount est présenté sur le site du congrès lors de la journée d’ouverture du Comic-Con International à San Diego, Californie, États-Unis, le 24 juillet 2025.
Mike Blake | Reuters
Ce n’est que récemment que Netflix a abandonné sa stratégie axée uniquement sur le contenu pour lancer sa propre stratégie. marchandisage et les entreprises d’événements en direct.
« Ils n’ont pas à compenser le déclin des médias traditionnels », a déclaré Alicia Reese, vice-présidente senior de la recherche sur les actions chez Wedbush. « Ils n’ont pas à s’inquiéter du théâtre. »
Le résultat est que les entreprises de médias traditionnelles sont souvent comparées à ce qu’une entreprise technologique non traditionnelle a été capable de construire dans le domaine du streaming.
Combien c’est trop ?
Netflix et les sociétés de médias traditionnels ont augmenté les prix de leurs plateformes de streaming au cours de l’année dernière dans le but d’augmenter leurs revenus et de justifier des dépenses élevées en matière de contenu.
Alors que les consommateurs gémissent à la vue de ces augmentations de prix et du fait de se retrouver exclus des comptes qu’ils avaient précédemment empruntés en raison de la répression du partage de mots de passe, Wall Street applaudit de telles mesures.
« Nous pensons que Netflix se positionne pour une croissance substantielle de la publicité mondiale, tandis que ses dernières augmentations de prix pourraient donner un coup de pouce significatif à la rentabilité cette année », a écrit Reese dans une note de recherche publiée vendredi.
Netflix devrait publier ses résultats trimestriels jeudi, quelques semaines après avoir annoncé encore une augmentation de prix sur tous ses niveaux d’abonnement, y compris son forfait le moins cher avec publicités.
« Bien que Netflix ait constamment augmenté ses prix à tous les niveaux, notre analyse suggère que le revenu par heure de streaming aux États-Unis est l’un des plus bas parmi ses pairs, ce qui suggère une nouvelle piste de tarification à l’avenir », a écrit Matthew Condon, analyste chez Citizens, dans une note de recherche publiée le mois dernier.
La majorité des streamers proposent plusieurs forfaits, allant d’une option financée par la publicité moins chère à un service standard sans publicité, puis à une version plus chère et de meilleure qualité.
Pour alléger une partie du fardeau des prix, les streamers ont également commencé à proposer des offres groupées de leurs services à prix réduit, ce qui suggère en outre qu’ils pourraient trouver les limites des clients.
La différence de prix entre les niveaux avec et sans publicité varie d’un streamer à l’autre, mais généralement un service financé par la publicité varie de 7,99 $ par mois à 12,99 $ par mois et les abonnements premium vont de 13,99 $ par mois à 26,99 $ par mois. Ces prix sont souvent fixés en fonction de la quantité de contenu disponible dans une bibliothèque donnée et du montant que le streamer paie pour produire et concéder sous licence le contenu de son service.
« Je pense que vous allez continuer à voir des augmentations de prix similaires à celles de Netflix », a déclaré Creutz. « Nous allons découvrir à quel point les services sont collants si les prix continuent d’augmenter. »
Plans d’abonnement au streaming
Netflix
- Standard avec publicités : 8,99 $/mois
- Standard sans publicité : 19,99 $/mois
- Premium sans publicité : 26,99 $/mois
(les membres supplémentaires coûtent 7,99 $/mois pour les publicités, 9,99 $/mois sans publicité)
Disney
- Disney+/Hulu avec publicités : 12,99 $/mois
- Disney+/Hulu sans publicité : 19,99 $/mois
- Disney/Hulu/ESPN Unlimited avec publicités : 35,99 $/mois
- Disney/Hulu/ESPN Illimité sans publicité : 44,99 $/mois
Découverte de Warner Bros.
- HBO Max avec publicités : 10,99 $/mois
- Norme HBO Max : 18,49 $/mois
- Prime HBO Max : 22,99 $/mois
Primordial
- Paramount+ avec publicités : 8,99 $/mois
- Paramount+ premium sans publicité : 13,99 $/mois
Comcast
- Paon avec publicités : 7,99 $/mois
- Peacock premium avec publicités : 10,99 $/mois
- Peacock premium plus sans publicité : 16,99 $/mois
Pomme
Amazone
- Prime Video inclus dans l’abonnement d’expédition Prime
- Sans publicité pour 4,99 $/mois supplémentaires
Publicité ou pas de publicité ? C’est la question.
La publicité fait depuis longtemps partie du modèle économique de la télévision. Même si les prix des forfaits de télévision par câble ont grimpé en flèche avant l’avènement du streaming, la publicité a fourni un coussin.
Cependant, pour le streaming, la pression incitant les consommateurs à opter pour des forfaits financés par la publicité s’est récemment intensifiée dans l’ensemble de l’écosystème.
Netflix, qui a longtemps résisté aux publicités, a introduit son niveau publicitaire en novembre 2022 et a éliminé peu de temps après son forfait de base le moins cher, poussant les clients à regarder avec des publicités.
L’ancien PDG de Disney, Bob Iger, a déclaré lors d’appels précédents avec des investisseurs que son entreprise essayait diriger clients vers des forfaits financés par la publicité. Et d’ici 2023, la présentation Upfront, le pitch annuel de l’industrie auprès des annonceurs, du streaming a occupé le devant de la scène.
L’économie confirme : Netflix signalé Les revenus publicitaires de 2025 ont dépassé 1,5 milliard de dollars, soit environ 3 % du chiffre d’affaires total de l’année entière. Ce chiffre devrait doubler cette année.
« Nous faisons de bons progrès et les opportunités qui nous attendent sont énormes », a déclaré Greg Peters, co-PDG de Netflix, lors de la conférence téléphonique sur les résultats de la société en janvier.
Greg Peters, co-PDG de Netflix, s’exprime lors d’un discours sur l’avenir du divertissement au Mobile World Congress 2023.
Jeanne Cros | Nuphoto | Getty Images
Dans les notes post-résultats publiées après ce rapport, les analystes ont convenu que même si la croissance des revenus publicitaires de Netflix était lente à démarrer, le événement de mieux comprendre la société a permis de comprendre comment elle est intégrée à l’entreprise.
Même si les médias traditionnels étaient en retard dans le jeu du streaming, ils étaient souvent plus rapides que Netflix à mettre en place des plans publicitaires. Disney’s Hulu, Paramount+ et Peacock ont proposé ces options dès leur création. HBO Max lancé son plan publicitaire en 2021, tandis que Disney+ rejoint Netflix fin 2022.
Cela pourrait contribuer à accélérer la progression vers des bénéfices significatifs en matière de streaming.
Toutefois, de manière générale, le paysage publicitaire s’avère difficile à mesurer pour les entreprises médiatiques. Les revenus publicitaires de la télévision linéaire ont connu une baisse abrupte ces dernières années. Les entreprises technologiques comme Google et Les méta Facebook continue d’engloutir la part du lion des dollars publicitaires. Et même si le streaming a été une source clé de croissance des revenus publicitaires pour les sociétés de médias, il n’est pas encore à la hauteur de ce que la télévision traditionnelle engrangeait autrefois.
Source : www.cnbc.com
Conclusion : Un regard constant de notre équipe permettra d’éclairer cette situation.

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