En mars, un juge fédéral a annulé deux assignations à comparaître que le bureau de Pirro avait obtenues d’un grand jury et envoyées à la Fed. « Il existe de nombreuses preuves que le but principal (sinon unique) des assignations à comparaître est de harceler et de faire pression sur Powell pour qu’il cède au président ou qu’il démissionne et cède la place à un président de la Fed qui le fera », a écrit le juge. « De l’autre côté de l’échelle, le gouvernement n’a présenté aucune preuve que Powell ait commis un crime autre que celui de déplaire au président. » Le ministère de la Justice a fait appel, en vain.

Ce ne sont pas les seuls revers juridiques rencontrés par Trump. En août dernier, il a tenté de licencier un collègue de Powell, Lisa Cookcitant des allégations de fraude hypothécaire émanant de l’un de ses alliés politiques, Bill Pulte, directeur de l’Agence fédérale de financement du logement. Un juge fédéral a temporairement bloqué le licenciement, affirmant que les accusations portées contre Cook, qui n’avait pas eu la possibilité de les contester, étaient probablement insuffisantes pour justifier son licenciement. Après qu’une cour d’appel fédérale ait confirmé ce refus, l’affaire a été portée devant la Cour suprême, qui n’a pas encore rendu de décision. Mais lors d’une audience en janvier, les juges libéraux et conservateurs ont tous deux exprimé leur profond scepticisme quant à la thèse du gouvernement. Accepter le aspect de vue du président selon lequel il avait le droit de licencier Cook « affaiblirait, voire briserait, l’indépendance de la Réserve fédérale », a déclaré le juge Brett Kavanaugh.

Dans un Capitole dirigé par les Républicains, la capitulation face à Trump a remplacé la surveillance active comme règle générale. Dans ce cas, Tillis s’est détaché du pack intimidé du GOP. Depuis son siège au Comité des banques, où son parti détient une majorité de seulement deux sièges, Tillis a juré de ne pas laisser la nomination de Warsh se poursuivre au Sénat jusqu’à ce que le ministère de la Justice abandonne son enquête sur Powell et la Fed. La semaine dernière, il a réaffirmé cette position et qualifié l’enquête de « fausse ». Puisque Tillis avait déjà clairement indiqué qu’il ne se présenterait pas à la réélection, Trump ne pouvait pas utiliser sa tactique d’intimidation habituelle : menacer de soutenir un adversaire.

Pour une fois, la répartition des pouvoirs semble fonctionner comme prévu. Mais il convient de noter que la prise de position contre Trump reposait sur deux éléments limités dans le temps : le leadership de Powell et la présence de Tillis. Lorsqu’il s’agira de protéger l’indépendance de la Fed pour le reste du mandat de Trump, beaucoup dépendra de l’issue des élections de mi-mandat et de la volonté de Warsh de tenir tête à un président qui l’a nommé à un poste qu’il convoite depuis longtemps et dont Warsh a cyniquement cédé au désir de taux d’intérêt les plus bas. (« Les taux d’intérêt devraient être plus bas », a-t-il déclaré à Fox Business l’année dernière.)

Le cas de Warsh est qu’il a une expérience antérieure à la banque centrale, où il a été gouverneur de 2006 à 2011. « Je m’attends à ce qu’il prenne ce travail très au sérieux. Il se soucie de la Fed », Austan Goolsbee, un économiste qui a servi dans l’administration Obama et est maintenant président de la Fed de Chicago, dit le Temps Financier. Plus tôt ce mois-ci, Jamie Dimon, le patron de JPMorgan Chase, a qualifié Warsh de « excellent candidat » à la présidence de la Fed.

Tout au long de sa carrière, qui l’a vu passer de Stanford à la Harvard Law School en passant par Morgan Stanley et la Maison Blanche de George W. Bush, le tout à l’âge de trente-cinq ans, Warsh s’est certainement révélé être un réseauteur efficace et un progressiste. Après avoir quitté la Fed en 2011, il a travaillé pour le milliardaire des hedge funds Stan Druckenmiller et a accumulé des avoirs que le Journal de Wall Street la valeur estimée pourrait atteindre plus de deux cents millions de dollars, sur la base de ses formulaires de déclaration financière. Cela ne le disqualifie pas nécessairement : Powell, lui aussi, avait amassé des richesses avant de devenir président de la Fed. Mais la question porte sur son jugement et son indépendance. Lors de l’audience de la semaine dernière, la sénatrice Catherine Cortez Masto, démocrate du Nevada, a rappelé à Warsh qu’en 2007, un an avant l’éclatement de la crise financière, il avait minimisé les risques systémiques posés par les prêts à risque. Il a également salué l’expansion des marchés dérivés. Après l’explosion du marché des prêts hypothécaires à risque et des produits dérivés qui y sont associés, entraînant la chute de Bear Stearns et de Lehman Brothers, Warsh a agi comme intermédiaire de Ben Bernanke auprès de Wall Street alors que la Fed participait à un plan de sauvetage sans précédent du système bancaire. Par la suite, le Congrès a renforcé le système de réglementation et contraint les banques à conserver davantage de capitaux en cas d’urgence – une initiative sur laquelle la deuxième administration Trump revient aujourd’hui, avec le soutien de Warsh. Dans un contenu d’opinion en novembre dernier, il a salué le programme de déréglementation de Trump comme étant « le plus important depuis celui du président Ronald Reagan ».