(BFM Bourse) – Le seul hedge fund coté à Paris recule après la numéro de ses comptes 2025. ABC Arbitrage a aussi donné les orientations de son nouveau plan stratégique à moyen terme baptisé Momentum 2028.

L’année boursière 2025 a été caractérisée par une alternance d’épisodes de stress et de normalisation, et par un environnement de marché globalement plus volatil qu’en 2024, décrit ABC Arbitrage.

« Le principal choc est intervenu au printemps 2025, suite aux annonces sur une politique commerciale agressive aux États-Unis, provoquant des pics exceptionnels du VIX (indicateur de la volatilité, NDLR) début avril avant une détente rapide au troisième trimestre », souligne le spécialiste des stratégies d’arbitrage opérant sur toutes les classes d’actifs et l’ensemble des places financières mondiales.

Un premier semestre très solide

Dans ce contexte, le groupe a réalisé un produit de l’activité courante de 59,7 millions d’euros, en augmentation de 16,6% par rapport à 2024. Ce niveau de revenus annuels est en ligne avec les attentes « pessimistes » de 60 millions d’euros établies par Kepler Chevreux après la bulletin des résultats semestriels du groupe en septembre dernier. Le niveau de revenus annuel d’ABC Arbitrage reste cependant « bien en deçà » du scénario plus optimiste du bureau d’études, logé à environ 66 millions d’euros.

Le résultat net part du groupe a atteint 25,1 millions d’euros, reculant de 6,3% sur un an, et s’avère inférieur aux projections de Kepler Chevreux, qui tablait sur 27,8 millions d’euros de profits nets.

La lecture de cet indicateur est cependant perturbée par une reprise de provision de près de 6 millions d’euros en 2024, qui avait dopé le résultat net de cet exercice. Retraité de cette écriture, le résultat net 2025 aurait été en hausse de 19%. Par action, le résultat net atteint 0,42 euro, ce qui est là aussi en deçà des attentes de Kepler Chevreux (0,47 euro).

La rentabilité des fonds propres atteint donc 14,8% en retrait par rapport à 2024 (16,4%) mais
« demeure élevée » apprécie pour sa part TP ICAP Midcap.

« Comme prévu après la papier des résultats du premier semestre, l’année a été marquée par un premier semestre très solide, suivi de conditions de marché moins favorables au second semestre, la volatilité s’étant normalisée pendant l’été avant de repartir à la hausse en fin d’année », remarque Kepler Chevreux.

La direction se propose de distribuer aux actionnaires un dividende total de 34 centimes au titre de l’exercice 2025, sachant que deux acomptes de 10 centimes ont été déjà versés et qu’un troisième acompte de même montant est déjà programmé pour une mise en paiement le 16 avril prochain. L’assemblée générale de juin n’aura donc plus qu’à statuer sur un solde final de 4 centimes.

Ce niveau de dividende extériorise un taux de distribution de 81% et un rendement de 6,3% sur la base du niveau du cours de l’action ABC Arbitrage au 31 décembre 2025. À compter de 2026, la distribution deviendra semestrielle, et un acompte de 0,20 euro par action est prévu pour décembre 2026.

Momentum 2028

En marge de ces résultats annuels « jugés solides » par TP ICAP Midcap, ABC Arbitrage indique avoir enregistré au 20 mars, un rythme d’activité s’établissant 40% au-dessus de sa moyenne mensuelle de 2025, et proche des 10% au- dessus de sa moyenne mensuelle du premier semestre 2025.

Kepler Chevreux remarque que les perspectives pour l’exercice 2026 « démarrent en force », quand TP ICAP Midcap signale un début d’année « très prometteur » démontrant une nouvelle fois la capacité du groupe « à exploiter pleinement les épisodes de marché offrant un régime de volatilité élevé ».

Dans une précédente note, le bureau d’études soulignait que le président américain Donald Trump restait « un catalyseur structurel de volatilité sur les marchés et – à ce titre – un allié d’ABC Arbitrage« .

Le groupe lance également sa nouvelle feuille de route à moyen terme baptisée « Momentum 2028 », axée sur le situation de nouvelles stratégies, avec une diversification de ses activités et sur la croissance des encours sous gestion.

Le groupe veut diversifier ses revenus du groupe notamment pour affronter les périodes de basse volatilité. Rappelons que plus les marchés sont mouvementés et plus le groupe trouve des opportunités de trading.

L’arbitrage consiste, rappelons-le, à exploiter à grande échelle de minuscules aberrations de marché, par exemple un léger différentiel de cours d’une même valeur cotée sur deux places différentes, pour générer des plus-values, sans s’exposer unilatéralement à une baisse ou une hausse.

TP ICAP Midcap précise que ce plan vise à « renforcer la capacité d’activité du groupe (notamment pour tirer pleinement profit des régimes de volatilité moyenne et élevée) et continuer à enrichir son empreinte opérationnelle (diversification des stratégies, développement des encours extérieurs sous gestion) afin de diversifier ses revenus ».

Une hausse des investissements

ABC Arbitrage précise que cette feuille de route nécessitera une hausse progressive des investissements de l’ordre de 15 millions d’euros à 25 millions d’euros cumulés sur les trois années du plan. Le groupe précise que cette hausse des charges restera étroitement synchronisée à la trajectoire de croissance des résultats, afin de maintenir un rendement net à deux chiffres, remarque TP ICAP Midcap.

« Le groupe reste ambitieux pour faire de la gestion pour compte de tiers un relais de croissance sur 2026-2028. La bonne performance des fonds sur 12 mois glissants (+14% sur Opportunites et +17,6% sur Reversion) a permis de relancer l’intérêt des investisseurs et regonfler le pipeline commercial. Le groupe espère renouer avec un élan de collecte dynamique dès 2026 », détaille le bureau d’études.

En ce qui concerne l’allocation du capital, la rémunération des actionnaires reste un pilier essentiel, rappelle Kepler Chevreux. Dans cette optique, ABC Arbitrage compte maintenir une politique de distribution attractive, avec l’engagement d’un dividende annuel minimum de 0,30 euro et un taux de distribution de 66%.

Le groupe prévoit de réintroduire le paiement optionnel du dividende en actions dès fin 2026 afin de renforcer les fonds propres et ainsi soutenir la montée en puissance de son rythme d’activité.

la bulletin de ces résultats et les contours de ce plan Momentum 2028 ne suscitent pas un enthousiasme débordant du marché. L’action ABC Arbitrage recule de 4,70% à 5,47 euros vers 13h10 ce mardi 24 mars à la Bourse de Paris.

« L’action continue de constituer une couverture convaincante contre la volatilité du marché, tout en offrant un rendement sûr et attractif proche de 6 % », apprécie Kepler Chevreux qui reconduit son avis à l’achat sur le titre et son objectif de cours de 7,40 euros.

Sabrina Sadgui – ©2026 BFM Bourse