Pendant des décennies, Berkshire HathawayL’assemblée annuelle de s’est également transformée en une sorte de Woodstock financier, attirant des dizaines de milliers de personnes pour l’entendre. Warren Buffett dispensez une sagesse artisanale, des blagues et des heures de questions sur le terrain.

Cette année sera différente.

Pour la première fois, Buffett, 95 ans, ne sera pas la figure centrale de la scène, marquant ainsi une nouvelle ère pour l’un des rituels les plus surveillés du monde de l’investissement. Ce changement met en lumière Greg Abelqui a pris ses fonctions de PDG début 2026, et soulève une question qui plane sur Omaha : à quoi ressemble Berkshire sans l’homme qui l’a défini ?

Les investisseurs et les analystes estiment que le ton s’éloignera probablement du mélange typique de philosophie d’investissement et de conseils de vie de Buffett pour se tourner vers une discussion plus axée sur les opérations, l’allocation du capital et une vision plus granulaire du fonctionnement interne du conglomérat.

« De toute évidence, personne ne peut remplacer Warren sur scène », a déclaré Macrae Sykes, gestionnaire de portefeuille chez Gabelli Funds. « Mais je pense que la continuité avec Greg… apporte définitivement une confiance dans la poursuite de la composante opérationnelle du conglomérat. »

Abel, 63 ans, et le chef des assurances Ajit Jain dirigeront la première séance de questions-réponses, suivie d’un deuxième panel comprenant les chefs des filiales de Berkshire : Katie Farmer, PDG de BNSF Railway, et Adam Johnson, PDG de NetJets et président des produits de consommation, des services et de la vente au détail.

Grosse sous-performance

Ce changement reflète à la fois les réalités de la transition du leadership et les défis auxquels est confronté le conglomérat lui-même. Après une période de bons résultats tirés en grande partie par ses activités d’assurance, la croissance est au point mort ces derniers temps. Le résultat opérationnel a chuté de près de 30% au quatrième trimestre 2025 en raison d’une baisse de 54 % des bénéfices de souscription d’assurance. Les résultats du premier trimestre de Berkshire seront publiés samedi à 8 h HE.

Les actions de Berkshire ont chuté de plus de 5 % depuis le début de l’année, soit un retard par rapport au gain de 4 % du S&P 500. En effectuant un zoom arrière, l’écart est encore plus large : Berkshire est en retard par rapport à l’indice de plus de 30 points de pourcentage depuis que Buffett l’a signalé. envisage de se retirer en mai dernier.

« Je pense qu’il est en partie très difficile de s’attendre à une forte croissance des bénéfices cette année », a déclaré Bill Stone, directeur des investissements chez Glenview Trust. « L’assurance était si importante, et les comparaisons sont difficiles d’une année sur l’autre, donc je me concentre en quelque sorte sur… peu ou pas de croissance et de bénéfices. Et vous savez, c’est ce qui stimule les actions. »

Reprise des rachats

La sous-performance est survenue même après Berkshire a repris ses rachats en mars pour la première fois depuis 2024. Berkshire a racheté environ 226 millions de dollars d’actions dès l’annonce. Pendant ce temps, Abel a révélé qu’il avait utilisé la totalité de son salaire après impôt de 15 millions de dollars pour acheter personnellement des actions Berkshireet prévoit de continuer à le faire chaque année aussi longtemps qu’il sera PDG.

« Les actions de BRK se négociant désormais à un rabais encore plus important par rapport à leur valeur intrinsèque depuis l’annonce, nous pensons que le niveau d’activité de la société dans l’exécution de rachats d’actions supplémentaires sera un facteur crucial pour influencer le sentiment des investisseurs », a déclaré Brian Meredith, analyste chez UBS, dans une note.

UBS estime que Berkshire se négocie avec une décote d’environ 8 % par rapport à sa valeur intrinsèque, et la société s’attend à ce que le conglomérat rachète des actions pour une valeur d’environ 1,7 milliard de dollars cette année. Le titre étant bon marché par rapport aux actifs sous-jacents, les investisseurs pourraient faire pression sur Abel pour savoir si le rythme des rachats va s’accélérer dans les mois à venir.

Portefeuille d’actions

Un autre domaine susceptible d’attirer l’attention est le vaste portefeuille d’actions de Berkshire, et comment c’est géré dans l’ère post-Buffett.

Abel est déjà déménager pour mettre son cachet sur le panier d’environ 300 milliards de dollars, aurait dénoué des positions lié à l’ancien gestionnaire d’investissement Todd Combs après son départ pour JPMorgan fin 2025. Combs avait été l’un des deux adjoints, aux côtés de Ted Weschler, chargés par Buffett d’aider à superviser les participations de Berkshire.

Les premiers mouvements suggèrent une approche plus centralisée sous Abel. Weschler continue de gérer une petite partie du portefeuille – environ 6 %, selon Abel. première lettre annuelle – tandis que le nouveau PDG supervise directement la majeure partie des investissements de Berkshire, alors même qu’il gère sa vaste collection d’entreprises en exploitation.

« Ce que j’aimerais en savoir plus, c’est sur la gestion des investissements de Berkshire », a déclaré Steve Check, fondateur de Check Capital Management. « Pourquoi a-t-il été décidé que Greg gérerait plus de 90 pour cent des investissements tout en supervisant également les sociétés opérationnelles ? Sera-t-il capable de bien faire cela ? »

Question IA et technologie

Les investisseurs ont déclaré qu’un autre sujet susceptible de faire surface est l’intelligence artificielle, à la fois en tant que risque et opportunité dans le portefeuille diversifié d’activités de Berkshire, qui couvre l’assurance, les chemins de fer, l’énergie et les marques de consommation.

« Il y aura une question sur l’IA », a déclaré Sykes. « En termes de durabilité, qu’est-ce qui sera perturbé, qu’est-ce qui pourrait en bénéficier ? Et que pensent-ils de la manière dont ils abordent, en quelque sorte, cette composante économique dynamique grâce à l’IA. »

Abel pourrait également être interrogé sur l’approche technologique de Berkshire en général, un domaine dans lequel l’entreprise a toujours été prudente. Alors que l’intelligence artificielle remodèle les industries et les dépenses en capital dans les entreprises américaines, les actionnaires devraient examiner comment le PDG envisage de positionner Berkshire.

« Compte tenu du sous-investissement historique de BRK dans la technologie, nous nous attendons à ce que les discussions se concentrent sur la manière dont l’entreprise aborde la technologie et l’IA sous la direction de M. Abel », a déclaré Meredith d’UBS.

Berkshire a discrètement ajouté une participation dans Alphabet à la fin de l’année dernièresigne que l’entreprise est peut-être plus à l’aise en s’implantant davantage dans le secteur.

Pour les visiteurs de longue date, l’atmosphère peut évoluer, mais l’attrait principal demeure.

« Je pense toujours que nous aurons toujours une bonne ambiance et une bonne camaraderie. (…) Nous sommes tous là pour une chose… parler de Berkshire Hathaway et de tout ce qui se passe », a déclaré Stone.

— Sarah Min de CNBC a contribué au reportage.