GameStop veut racheter eBay pour 55,5 milliards de dollars. L’offre est spectaculaire, presque déroutante, car elle vient d’un groupe beaucoup plus petit que sa cible. La société propose 125 dollars par action, en moitié cash et moitié actions, dans une opération non contraignante. Elle affirme déjà détenir 5 % d’eBay via actions et produits dérivés.

GameStop tente un coup de force sur eBay

GameStop ne cherche plus seulement à survivre au déclin du jeu vidéo physique. Avec cette offre sur eBay, Ryan Cohen veut changer d’échelle, réécrire le récit autour de l’entreprise et déplacer son terrain de jeu. Il ne s’agit pas vraiment d’une acquisition classique, mais d’une tentative de bascule stratégique. Dans ce contexte, on comprend peut-être mieux pourquoi CryptoQuant a soupçonné GameStop de vouloir liquider l’intégralité de ses réserves de bitcoins.

L’offre représente une prime de 46 % par rapport au cours d’eBay du 4 février 2026, date à laquelle GameStop dit avoir commencé à accumuler sa position. Le montant total atteint environ 55,5 milliards de dollars. Pour financer l’opération, GameStop met en avant 9,4 milliards de dollars de cash et d’investissements liquides, plus une lettre de financement allant jusqu’à 20 milliards de dollars de TD Securities.

Le message est clair : GameStop veut convaincre que son capital, sa communauté d’investisseurs et sa discipline de coûts peuvent réveiller eBay. Mais l’écart de taille choque. Reuters rappelle qu’eBay valait environ 46 milliards de dollars, contre près de 12 milliards pour GameStop avant l’annonce. Ce n’est pas un détail. C’est le cœur du scepticisme.

Le pari de Ryan Cohen : couper les coûts et relancer la machine

Ryan Cohen ne vend pas seulement une fusion. Il vend une méthode. GameStop affirme pouvoir réduire 2 milliards de dollars de coûts annualisés chez eBay dans les douze mois suivant la clôture. La cible principale serait le marketing, jugé peu efficace au regard de la faible croissance du nombre d’acheteurs actifs.

L’argument est brutal, mais facile à comprendre. Selon GameStop, eBay a dépensé 2,4 milliards de dollars en ventes et marketing en 2025, tout en passant seulement de 134 à 135 millions d’acheteurs actifs. Pour Cohen, cela ressemble à une vieille machine qui tourne encore, mais qui consomme trop pour produire trop peu.

GameStop avance aussi un actif plus inattendu : ses quelque 1 600 magasins aux États-Unis. L’idée serait de les transformer en réseau d’authentification, de dépôt, de fulfillment et de commerce en direct pour eBay. Sur le papier, cela donne un pont entre marketplace numérique et présence physique. Dans les faits, il faudra prouver que ces magasins peuvent devenir autre chose que des vestiges d’une époque retail en recul.

eBay temporise, les investisseurs doutent

eBay a confirmé avoir reçu l’offre, mais précise qu’il n’y avait eu aucune discussion préalable avec GameStop. Son conseil d’administration va examiner la proposition avec ses conseillers financiers et juridiques. Les actionnaires ont été invités à ne rien faire pour l’instant.

Cette réponse froide montre que l’opération reste loin d’être acquise. eBay insiste sur son échelle mondiale, ses 135 millions d’acheteurs et sa présence dans plus de 190 marchés. La société rappelle aussi qu’elle a généré près de 80 milliards de dollars de volume brut de marchandises en 2025.

Le dossier peut donc devenir politique au sens boursier du terme. Cohen serait prêt à porter l’offre directement devant les actionnaires si le conseil d’eBay résiste. Cela ouvrirait la voie à une bataille de procurations. GameStop passerait alors d’un simple repreneur potentiel à un acteur activiste.

Le plus intéressant n’est pas seulement le prix. C’est la logique derrière le mouvement. GameStop veut utiliser eBay comme une plateforme de transformation. Pas comme une simple cible financière. Cohen semble parier que le marché sous-estime la valeur d’un eBay plus agressif, plus lean et mieux branché sur les objets de collection, les enchères en direct et la confiance entre acheteurs et vendeurs. Pendant ce temps, Ethereum fête discrètement sa longévité avec plus de 25 millions de dollars bloqué.

Evans S.

Fasciné par le bitcoin depuis 2017, Evariste n’a cessé de se documenter sur le sujet. Si son premier intérêt s’est porté sur le trading, il essaie désormais activement d’appréhender toutes les avancées centrées sur les cryptomonnaies. En tant que rédacteur, il aspire à fournir en permanence un travail de haute qualité qui reflète l’état du secteur dans son ensemble.

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