Le marché des stablecoins entre dans une phase de concentration brutale. Tether absorbe presque tous les nouveaux flux, tandis que ses rivaux accusent le coup. Entre incertitudes réglementaires et nervosité des marchés crypto, les investisseurs privilégient désormais la liquidité, la taille et la sécurité perçue.

Tether reprend le contrôle du marché des stablecoins

Le constat est clair : Tether renforce sa domination à une vitesse impressionnante. Au cours du dernier mois, l’offre totale d’USDT a progressé de plus de 5 milliards de dollars pour atteindre environ 189,7 milliards de dollars. Dans le même temps, plusieurs concurrents majeurs ont subi des sorties massives de capitaux.

L’USDC de Circle, le PYUSD de PayPal et surtout l’USDe d’Ethena ont enregistré une baisse cumulée de 4,2 milliards de dollars. Résultat : la croissance nette globale du marché des stablecoins reste presque à l’arrêt, avec seulement 0,3 % d’augmentation. Cela signifie qu’il ne s’agit pas réellement de nouveaux capitaux entrant dans l’écosystème crypto. Les investisseurs déplacent simplement leurs fonds vers Tether.

Cette dynamique révèle un changement profond dans le comportement du marché. Depuis plusieurs mois, les investisseurs institutionnels privilégient les actifs les plus liquides et les plus robustes. Or, l’USDT reste de loin le stablecoin le plus utilisé dans le trading crypto, les échanges internationaux et les réserves de liquidité des plateformes.

La chute de l’USDe d’Ethena illustre parfaitement cette tendance. Le stablecoin synthétique a perdu près de 34 % depuis octobre 2025. Ce recul montre les limites des modèles algorithmiques ou hybrides dans un environnement marqué par l’aversion au risque.

Aujourd’hui, l’USDT et l’USDC représentent ensemble environ 93 % du marché mondial des stablecoins. Une concentration qui rappelle la domination des géants bancaires traditionnels dans la finance classique.

Régulation, DeFi et guerre monétaire, les raisons derrière la domination de l’USDT

La montée en puissance de Tether ne s’explique pas uniquement par sa taille. Le contexte réglementaire américain joue aussi un rôle central.

Aux États-Unis, les discussions autour du GENIUS Act et de la régulation des stablecoins créent une pression croissante sur les projets jugés moins transparents ou plus expérimentaux. Les investisseurs veulent éviter les zones grises réglementaires. Dans ce climat, Tether bénéficie paradoxalement de son ancienneté et de sa profondeur de marché.

Le ralentissement de certains stablecoins pourrait également fragiliser plusieurs protocoles de finance décentralisée. Beaucoup utilisent encore l’USDe ou le PYUSD comme collatéral pour les prêts crypto et les stratégies de rendement. Une baisse prolongée de leur capitalisation risque d’impacter les taux d’emprunt et la liquidité sur la DeFi.

En parallèle, cette domination américaine inquiète de plus en plus l’Europe. Le projet Qivalis, soutenu désormais par 37 banques européennes, illustre cette volonté de construire une alternative crédible face à l’hégémonie du stablecoin dollar. Car aujourd’hui, près de 98 % des stablecoins mondiaux restent adossés au dollar américain.

Cette bataille dépasse désormais le simple cadre de la crypto. Les stablecoins deviennent des instruments géopolitiques, des outils de paiement internationaux et potentiellement des réserves stratégiques pour les entreprises et les États.

Fenelon L.

Passionné par le Bitcoin, j’aime explorer les méandres de la blockchain et des cryptos et je partage mes découvertes avec la communauté. Mon rêve est de vivre dans un monde où la vie privée et la liberté financière sont garanties pour tous, et je crois fermement que Bitcoin est l’outil qui peut rendre cela possible.

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