Alors que les gros titres tournent autour des problèmes dans le marché du crédit privéles investisseurs pourraient se demander si cela signifie que des problèmes importants attendent ces actifs.

Il existe actuellement des poches de faiblesse. Ceux-ci ne devraient pas être ignorés, mais ils ne prédit pas une crise généralisée parmi les fonds de crédit privés, disent certains conseillers financiers.

« Une certaine prudence est raisonnable, mais l’idée selon laquelle le crédit privé est sur le aspect de connaître des problèmes généralisés est exagérée », a déclaré la planificatrice financière agréée Crystal Cox, vice-présidente senior de Wealthspire Advisors à Madison, Wisconsin.

« Une partie des pressions que vous voyez dans les gros titres… a plus à voir avec un marché en pleine maturité qu’avec un stress systémique », a déclaré Cox. « Ce qui se passe réellement, c’est le passage d’un marché jeune et à rendement élevé à un marché plus compétitif et plus mature, où la sélection des gestionnaires et la discipline de souscription comptent beaucoup plus. »

Dans l’ensemble, toute exposition au crédit privé ne devrait représenter qu’une petite part de vos investissements, a déclaré Cox.

« Pour la plupart des investisseurs individuels, le maintenir à environ 5 % du portefeuille global est un moyen raisonnable d’accéder aux avantages sans assumer un risque concentré de crédit ou de liquidité », a-t-elle déclaré.

Essentiellement, le crédit privé fait référence aux prêts accordés par les entreprises d’investissement directement aux entreprises. Les gestionnaires d’actifs collectent de l’argent auprès des investisseurs, le regroupent dans des fonds et utilisent cet argent pour prêter aux entreprises – en facturant généralement des taux d’intérêt plus élevés en échange d’une prise de risque plus importante. Souvent, le taux d’intérêt flotte, ce qui signifie que le taux de référence fixé par la Réserve fédérale augmente ou diminue, tout comme les taux payés par les emprunteurs et gagnés par les investisseurs.

L’attrait du crédit privé inclut la possibilité d’obtenir des rendements qui peuvent être supérieurs à ceux des investissements en dette sur le marché public, c’est-à-dire les obligations d’État et d’entreprises. Cependant, cela s’accompagne également d’une moindre transparence, de frais plus élevés, d’un manque de liquidité (ce qui signifie que l’argent d’un investisseur serait bloqué pendant une longue période) et risque plus élevé.

Le crédit privé est « diversifié, avec beaucoup de [lending] stratégies », a déclaré Richard Grimm, directeur général et responsable du crédit mondial pour la société d’investissement Cambridge Associates à Boston. « Il existe de réelles poches de préoccupation, des portefeuilles préoccupants, mais la grande majorité sont très génératrices de liquidités et disposent d’un portefeuille très diversifié. »

Le marché a connu une croissance rapide après la crise financière de 2008, lorsque des réglementations bancaires plus strictes ont incité de nombreux prêteurs à se retirer des prêts plus risqués. Les fonds privés sont intervenus pour combler cette lacune et se sont depuis développés pour atteindre une part estimée à 1,7 billion de dollars du secteur au sens large. investissement alternatif monde, contre environ 500 milliards de dollars il y a 10 ans, selon Recherche 2024 de la Réserve fédérale.

La plupart des fonds de crédit privés ne sont accessibles qu’aux investisseurs institutionnels — fonds de pension et assurance les entreprises, par exemple – et individus riches qui répondent à certains actifs et revenus critères. Ces fonds ont généralement des investissements minimums élevés – 1 million de dollars et plus – et les investisseurs doivent accepter que leur argent soit bloqué pendant, disons, sept ou 10 ans. En raison de ce manque de liquidité et de ce risque, les investisseurs reçoivent des paiements d’intérêts plus élevés que d’habitude en cours de route et récupèrent leur capital à la fin du terme (en supposant que l’emprunteur ne fasse pas défaut).

Environ 80 % des investisseurs dans les fonds de crédit privés sont institutionnels, à fin 2024, selon JP Morgan Private Bank.

Cependant, en août dernier, le président Donald Trump a publié un décret visant à encourager davantage d’investissements alternatifs dans les 401(k)qui inclut les marchés privés.

Une proposition formelle est attendue prochainement de la part du ministère du Travail, même si le calendrier est incertain. L’agence a soumis une proposition de règle pour examen au Bureau de l’information et des affaires réglementaires de la Maison Blanche le 13 janvier.

Les investisseurs particuliers disposent de plusieurs autres moyens d’investir dans le crédit privé. Il y a fonds négociés en bourse qui investissent dans de tels fonds, par exemple. Il existe également des sociétés de développement commercial, ou BDC, comme on les appelle, qui accordent des prêts privés aux entreprises. Les ETF et les BDC publics se négocient en bourse, ce qui signifie qu’ils sont généralement faciles à acheter et à vendre.

Il existe ensuite certains fonds semi-liquides, notamment les fonds à intervalles et les BDC non négociés, disponibles pour les investisseurs particuliers, bien qu’ils puissent comporter des investissements minimaux ou des qualifications d’investisseur.

Ces fonds permettent aux investisseurs de retirer de l’argent à certains moments – par exemple trimestriellement – ​​et plafonnent généralement les rachats à un pourcentage de l’actif net, par exemple 5 % par trimestre. Si les demandes de retrait dépassent ce plafond, les investisseurs peuvent ne recevoir qu’une partie du montant souhaité.

« La plupart du temps, ils peuvent répondre à ces demandes de rachat », a déclaré Cox. « S’ils en ont trop, ils peuvent les plafonner. »

La limitation des retraits vise généralement à équilibrer l’accès des investisseurs avec le occurrence que les prêts sous-jacents sont privés et largement illiquides.

C’est certains de ces fonds semi-liquides qui font la une des journaux, en raison des demandes de rachat élevées des investisseurs, qui ont vu les rendements chuter alors que les taux d’intérêt globaux se sont détendus depuis 2022.

Depuis lors, même si le crédit privé reste globalement plus rémunérateur que les marchés comparables de la dette publique, le rendement supplémentaire obtenu par les investisseurs a été réduit de moitié, selon recherche de JP Morgan Private Bank.

« Nous dirions qu’une partie de la hausse des rachats est liée à la prise de bénéfices après près de trois ans de surperformance significative », indique l’étude.

Les défauts devraient être dus à intelligence artificielle perturbation avec la concentration dans les secteurs des logiciels et de l’IA adjacents, selon Morgan Stanley.

« Le IA le commerce perturbe tout… en particulier les logiciels », a déclaré Cox. « C’est donc une solution plus risquée. [investment] à ce stade. »

L’exposition aux logiciels parmi les fonds de crédit privés qui accordent des prêts directs est estimée à 26 %, selon Morgan Stanley.

« Ce à quoi nous assistons est moins une crise du crédit privé qu’un test de sélection des dirigeants et de structure. [in] une transition technologique plus large, en particulier autour de l’impact de l’IA sur les modèles commerciaux à forte composante logicielle », a déclaré le CFP Scott Bishop, associé et directeur général de Presidio Wealth Partners à Houston.