Donald Trump peut-il être réduit à une équation ? Les marchés financiers cherchent à déterminer une formule permettant de mieux prédire les décisions du président américain en ces temps de forts remous géopolitiques. Des analystes de la Deutsche Bank ont publié un nouvel indice « Taco », censé permettre d’anticiper quand Donald Trump change d’avis, ont rapporté plusieurs médias financiers mercredi 25 mars.

« Taco » est devenu un acronyme très populaire dans les milieux financiers. Inventé il y a près d’un an par un éditorialiste du Financial Times, il signifie littéralement que « Trump se dégonfle toujours » (Trump Always Chicken Out).

« Lost in Trumplation »

À l’origine, « Taco » avait une dimension moqueuse, suggérant que le président finissait toujours par revenir sur ses décisions – comme les droits de douanes – si les conséquences étaient trop négatives.

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Mais le contexte n’était pas aussi guerrier qu’aujourd’hui, et les virages à 180° du président américain n’avaient pas autant d’impact financier potentiellement dévastateur. « Dans toute ma carrière dans la finance, je n’ai jamais connu de période où les événements géopolitiques et les décisions qui les entraînent ont un tel effet en profondeur sur les marchés financiers », assure Alex Dryden, spécialiste des marchés financiers à l’université de Londres, qui a travaillé auparavant pour la banque d’investissement JP Morgan.

D’où l’effort des analystes de la Deutsche Bank. Face à des investisseurs « Lost in Trumplation« , le nouvel indice « Taco » est censé « apporter quelque chose de rationnel et de quantifiable à un environnement et des comportements du président américain qui pourraient apparaître comme irrationnels », assure David McMillan, économiste spécialiste de finance internationale à l’université de Stirling, au Royaume-Uni.

L’indice « Taco » prend en compte quatre critères pour évaluer la probabilité que Donald Trump change d’avis. Il mélange les projections d’inflation sur un an, la cote de popularité du président américain, la performance de l’indice boursier S&P 500 (les 500 principales entreprises cotées à Wall Street), et l’évolution du taux d’intérêt sur les obligations du Trésor (les emprunts émis par l’administration américaine). Plus le résultat est élevé, plus la chance de voir Donald Trump faire machine arrière est forte. Actuellement, il est à son plus haut niveau depuis le retour à la Maison Blanche du milliardaire. D’où son insistance à pousser l’Iran vers la table des négociations ?

« Ce sont des critères que les analystes boursiers analysaient déjà de manière séparée, et il est donc plutôt sensé de les rassembler en un indice pour évaluer le seuil de douleur politique et économique que Donald Trump est susceptible de supporter », souligne Alexandre Baradez, analyste pour le courtier IG France.

Le premier président qui nécessite un indicateur boursier

Ces critères sont « les mêmes que Donald Trump utilise souvent pour mesurer son succès politique, comme sa cote de popularité ou le cours de la Bourse [trajectoire du S&P 500, NDLR] », ajoute David McMillan. Il est donc normal d’estimer qu’il les suit et réagit à leurs soubresauts.

Il n’empêche que l’existence même d’un tel indice interroge. En effet, « il n’y a pas eu d’autres présidents pour lesquels les marchés financiers ont ressenti le besoin d’établir des indices pour anticiper leurs décisions car ils étaient beaucoup plus prévisibles et cohérents dans leur communication », note David McMillan.