Depuis l’avènement du marché des cryptomonnaies, les échanges centralisés (CEX) ont joué un rôle clé en fournissant de la liquidité tant aux utilisateurs particuliers qu’institutionnels. En 2025 uniquement, les 12 principaux CEX ont traité près de 21 billions de dollars de volume sur les marchés spot. À mesure que l’industrie mûrit, l’attention s’est déplacée vers la durabilité de l’activité de trading spot et la santé des réserves sous-jacentes qui supportent ces volumes massifs.

Le paysage des échanges centralisés évolue. Alors que USDT et USDC dominent les paires de trading, la performance des listings reste un défi pour les nouveaux tokens. Avec des réserves totales atteignant 225,4 milliards de dollars en 2026, le capital migre des géants institutionnels vers des plateformes à haute vélocité, orientées vers les particuliers. Voici une appréciation de l’état actuel du marché.

Nous avons résumé les éléments critiquess, mais assurez-vous d’explorer les 21 diapositives complètes du rapport intégral.

1. USDT et USDC sont les principaux actifs de base des stablecoins, représentant 66,6% de toutes les paires de trading sur les 12 principaux CEX

La majorité du volume de trading spot sur les 12 principaux CEX se fait via des paires de stablecoins telles que USDT et USDC.

Sur les 9 870 paires de stablecoins présentes sur les 12 CEX, 9 646 sont des paires USDT ou USDC. Cela représente 97,7% des paires de trading en stablecoins.

Par ailleurs, il y a un total de 4 615 paires non stables, ce qui constitue 31,9% des 14 485 paires de trading.

Malgré cela, la part des paires non stables ne correspond pas à leur part du volume de trading. À son pic en novembre 2024, le volume des paires non stables représentait seulement 23% de la part de marché.

2. Seulement environ 32% des tokens nouvellement listés enregistrent une action positive du prix immédiatement après le listing sur les 12 principaux CEX

Parmi les 12 principaux échanges, Upbit présente de loin la meilleure performance immédiate post-listing, avec 67% des tokens nouvellement listés en territoire positif 30 jours après le listing. Cependant, il affiche l’un des taux de listings les plus faibles. Vient ensuite Binance et OKX avec 50%.

Il existe une grande variance dans la performance immédiate (0-29 jours) post-listing des 12 principaux échanges. Cependant, cette plage se resserre significativement après les 30 premiers jours. En moyenne, seulement 25% des tokens nouvellement listés restent en territoire positif après 30 à 59 jours. 

Sur des périodes plus longues, ce pourcentage diminue de manière quasi linéaire sur tous les échanges. La seule exception est Coinbase, dont les tokens listés retrouvent un second souffle après la marque des six mois depuis leur listing.

À la fin des 12 mois, moins de 10% des tokens listés sur la plupart des principaux échanges restent au-dessus de leur prix initial de listing. Notamment, les listings sur Upbit, qui démarrent le mieux, sont aussi ceux qui déclinent le plus rapidement, tous les tokens nouvellement listés passant sous l’eau entre 300 et 329 jours.

3. La valeur des actifs sous-jacents sur les 12 principaux CEX est passée de 152,1 milliards de dollars à 225,4 milliards de dollars entre 2024 et 2026

Malgré l’appréciation du prix du Bitcoin (BTC) et d’Ethereum (ETH) détenus en réserve sur la plupart des échanges, la volatilité des prix et une réglementation accrue poussent les utilisateurs à réallouer les fonds des grandes plateformes vers d’autres plateformes.

La valeur des actifs sous-jacents sur les 12 principaux échanges centralisés a augmenté en moyenne de 69,6%, passant de 152,1 milliards de dollars début 2024 à 225,4 milliards de dollars fin février 2026. 

Huit échanges ont enregistré une croissance nette de la valeur des réserves pendant cette période, avec Binance en tête. Ses réserves ont doublé, passant de 46,7 milliards de dollars à 93,4 milliards de dollars en deux ans. 

Par ailleurs, Coinbase détient les plus grandes réserves de BTC, avec plus de 800K BTC, juste devant Binance avec 669K. Malgré l’augmentation de la valeur des réserves, Coinbase a enregistré d’importantes sorties de -20% et -41% sur ses réserves de BTC et ETH.

Certaines de ces sorties ont été redéposées sur des échanges plus petits tels que Bitget et MEXC, qui ont enregistré des pics significatifs dans leurs valeurs de réserves, respectivement +262,0% et +274,6%. 

4. Les échanges orientés vers les particuliers voient une utilisation plus élevée des réserves comparé à ceux privilégiés par les institutions

Alors que les échanges centralisés détiennent d’importantes réserves de divers actifs cryptographiques, il existe une nette différence dans l’utilisation des dépôts des utilisateurs selon les plateformes. 

Les échanges centralisés plus régulés tels que Coinbase, Binance, et Kraken ont des ratios volume / réserve plus faibles, autour de 0,1. Cela s’explique potentiellement par une clientèle plus institutionnelle, qui utilise ces plateformes davantage pour la garde que pour le trading. 

En revanche, des échanges tels que Bybit et Bitget affichent des volumes de trading élevés associés à des dépôts importants, avec des ratios moyens de 0,3 et 0,5 respectivement, entre janvier 2024 et février 2026. 

D’autre part, des échanges centralisés avec des réserves plus petites comme MEXC, HTX, et KuCoin ont montré une gamme plus large de vélocité des actifs de 1,44 à 2,04, indiquant que la majorité des utilisateurs négocient activement des volumes nettement supérieurs aux réserves de ces échanges. 

La Rédaction C.

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