Le dollar américain a souffert en 2025 alors que les investisseurs ont adopté le modèle « Sell America », que la Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt et que le billet vert a subi un choc politique et de crédibilité budgétaire. La guerre en Iran a contribué à soutenir le dollar jusqu’à présent en 2026, mais l’avenir de la monnaie de réserve mondiale fait l’objet d’un débat croissant.

La Deutsche Bank a suscité des discussions après qu’un de ses stratèges ait prédit que la domination du dollar américain pourrait être érodé si les pays décident de fixer le prix du brut dans des devises alternatives.

La guerre en Iran pourrait rester dans les mémoires comme un catalyseur clé de « l’érosion de la domination du pétrodollar et des débuts du pétroyuan », a déclaré Mallika Sachdeva, directrice générale de Deutsche FX, dans une note publiée le 24 mars.

Franklin Templeton a répondu le 14 avril par une note qualifiant l’analyse de « remarquablement simpliste », écrivant que Sachdeva avait mal interprété la relation de sécurité contre les prix du pétrole avec l’Arabie saoudite.

« Le prix du pétrole n’est pas exprimé en dollars américains simplement parce que les Etats-Unis ont longtemps agi en gendarme du monde », a écrit Sonal Desai, directeur des placements obligataires de Franklin Templeton.

« Les exportateurs de pétrole ont tout intérêt à être payés en dollars américains, en raison de ce que représente le dollar : un accès aux marchés de capitaux les plus profonds et les plus liquides au monde, soutenu par un cadre institutionnel et juridique qui protège les droits de propriété et fait respecter les contrats, soutenu par une économie forte, dynamique et innovante. »

Au cours du premier semestre 2025, le dollar a enregistré sa pire performance depuis plus de 50 ans après que le président américain Donald Trump a renoncé aux tarifs douaniers du « jour de la libération » annoncés en avril, ébranlant la confiance dans les actifs du pays.

L’indice du dollar, qui suit ses performances par rapport à un panier de principales devises, a chuté de près de 10 % jusqu’en 2025.

Il a apprécié une sorte de répit après le début de la guerre en Iran le 28 février, se renforçant par rapport à toutes les principales devises et évoluant de concert avec le prix du pétrole, avant de s’affaiblir à nouveau alors que les espoirs de paix ont fait baisser les prix du brut et du WTI.

Les positions de Deutsche et Franklin représentent les deux extrémités du spectre du discours sur la dédollarisation.

Deutsche fait partie de ceux qui voient la monnaie dans un déclin structurel, tandis que Franklin se range du côté de ceux qui ne voient pas d’alternative.