Bitcoin a bondi en avril, mais son exécution pourrait être sur un terrain fragile, selon le fournisseur de données cryptographiques CryptoQuant.

La pièce crypto phare a gagné 12,7 % pour le mois, enregistrant des gains mensuels consécutifs et son meilleur mois depuis avril 2025. Elle a réalisé un gain de près de 2 % en mars, après cinq mois consécutifs de baisse. Éther a gagné 8 % au cours de la même période, ce qui constitue également son deuxième mois de hausse consécutif et son meilleur mois depuis août.

Futures perpétuelles – le source dominante d’activité de trading de crypto à effet de levier – était cependant le « seul pilote » du rallye, selon CryptoQuant. La mesure de la demande apparente de l’entreprise, qui suit la variation sur 30 jours des achats directs de bitcoin, est restée négative tout au long du mois d’avril tandis que la demande à terme a augmenté.

Les deux tendances combinées sont souvent un signe d’avertissement, selon Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant. Ils suggèrent que la hausse des prix est alimentée par la spéculation plutôt que par les fondamentaux.

« Cette divergence – hausse de la demande à terme et contraction de la demande au comptant – suggère que l’appréciation des prix est motivée par l’effet de levier plutôt que par une nouvelle accumulation de pièces », a déclaré jeudi Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, dans un revue. « Historiquement, de telles configurations ne disposent pas de la base structurelle nécessaire pour soutenir les gains de prix et se résolvent généralement par une correction une fois le positionnement à terme dénoué. »

Les données soulignent également le environnement changeant pour les échanges cryptographiques et l’importance des dérivés cryptographiques – qui incluent les contrats à terme perpétuels et, de plus en plus, les marchés de prédiction.

Les contrats à terme perpétuels, mieux connus sous le nom de « perps », continuent d’être le lieu dominant pour l’activité de négociation, la liquidité et la découverte des prix. Dans le même temps, le trading au comptant, autour duquel les premiers échanges cryptographiques ont été construits, devient un moteur moins fiable pour des revenus stables car cela dépend de cycles d’accumulation soutenus, qui ne sont pas toujours présents.

En 2026, la demande de cryptomonnaies a été inégale et essentiellement réactive. L’évolution des prix a été étroitement liée à l’ensemble du marché – stimulée par l’évolution des attentes en matière de taux d’intérêt américains et les chocs géopolitiques périodiques résultant de la guerre en Iran, plutôt que par l’accumulation régulière de liquidités au comptant et la demande sous-jacente des acheteurs. L’industrie manque également de catalyseurs à mesure que les progrès réglementaires – en particulier sur le projet de loi sur la structure du marché connu sous le nom de la loi CLARTÉ – reste au point mort.

Moreno a noté qu’une tendance similaire – augmentation de la demande à terme avec contraction de la demande au comptant – est apparue au début du marché baissier de 2022 et a été suivie d’une baisse prolongée des prix. Dans cet esprit, la tendance haussière actuelle pourrait comporter un risque de baisse si le marché dans son ensemble reste dans une phase baissière, a déclaré Moreno dans le compte-rendu.

Bien entendu, le marché au cours de cette période était étroitement lié à un cycle agressif de hausse des taux et à un occasion de contagion à l’échelle du système dans l’industrie de la cryptographie. Cela a également précédé l’adoption du Bitcoin par les institutions et l’introduction des ETF Bitcoin au comptant ainsi que des accumulateurs Bitcoin d’entreprise en dehors des États-Unis. Stratégiealors appelé MicroStrategy.

« Il ne s’agit pas d’un retard de la demande au comptant par rapport aux contrats à terme », a déclaré Moreno. « Les rallyes construits sur cette structure ont tendance à être auto-limités. Sans une croissance de la demande au comptant pour soutenir des prix élevés, le dénouement du positionnement à terme devient généralement le moteur de la correction ultérieure. »

Entrées nettes dans les ETF Bitcoin totalisé 1,9 milliard de dollars en avrilportant l’actif net total à 100,53 milliards de dollars. Sociétés de trésorerie Bitcoin ont augmenté leurs avoirs nets d’environ 58 000 pièces d’une valeur d’environ 4,4 milliards de dollars aux prix de fin de mois.

Après avoir atteint le plus haut d’avril d’environ 79 500 $, le bitcoin a enregistré des plus bas pour l’essentiel pour le reste du mois. Vendredi, il était en hausse de plus de 2 % pour le premier jour de mai, soit un peu plus de 1 % de son plus haut d’avril.

—Nick Wells de CNBC a contribué au reportage.