OMAHA, Nebraska — À ses débuts en course Berkshire HathawayLors de l’assemblée annuelle, Greg Abel a livré ce que de nombreux actionnaires sont venus voir : une main ferme, une solide maîtrise du conglomérat tentaculaire et juste assez de son propre style pour rassurer les investisseurs : l’ère post-Warren Buffett repose sur des bases solides.

Les critiques des actionnaires de longue date et des investisseurs professionnels ont été globalement positives, même si beaucoup ont reconnu l’absence notable de Buffett, dont l’esprit, la narration et le sens des investissements ont longtemps défini l’événement.

« Très solide. Pas de mots mal prononcés. Des réponses détaillées », a déclaré Steve Check, fondateur de Check Capital Management. « Un gars sympa, mais nous n’avons certainement pas les rires que nous avons eu avec Warren et Charlie [Munger] ».

« Greg et sa société ont livré du contenu, un examen des entreprises et une confiance dans les perspectives », Macrae Sykes, gestionnaire de portefeuille chez Gabelli Funds.

David Kass, professeur de finance à l’Université du Maryland et actionnaire de Berkshire depuis plusieurs décennies, a déclaré qu’il avait gagné en confiance dans Berkshire après avoir constaté par lui-même les performances d’Abel. Il a souligné le « banc profond » de l’entreprise – comprenant des dirigeants comme le vice-président des opérations d’assurance de Berkshire, Ajit Jain ; Adam Johnson, président de Produits de consommation de Berkshireles entreprises de services et de vente au détail ; et Katie Farmer, PDG de BNSF Railway – comme preuve que la continuité du leadership va bien au-delà d’un seul chiffre.

« Greg a démontré ses connaissances et sa passion pour diriger toutes les activités de Berkshire », a déclaré Kass. « Son principal objectif est celui des opérations. En revanche, Buffett se concentre davantage sur le côté investissement de Berkshire. »

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Ce changement d’orientation était évident tout au long de la séance de questions-réponses, au cours de laquelle Abel s’est penché sur des discussions détaillées sur les filiales de Berkshire, un niveau de spécificité qui a trouvé un écho auprès des actionnaires cherchant à être rassurés sur l’exécution sous la nouvelle direction.

« Les réponses étaient vraiment bonnes car elles donnaient des informations détaillées », a déclaré Tilman Versch, actionnaire allemand et fondateur de la communauté d’investisseurs Good Investing. « Warren manque à tout le monde. Ses réponses claires, cohérentes et amusantes sont difficiles à remplacer. Mais avec plus de pratique, j’espère que Greg pourra trouver son propre style. »

Abel a ouvert la séance avec une présentation de près d’une heure présentant aux investisseurs le fonctionnement interne des principales entreprises de Berkshire. Il a analysé les performances et les perspectives de son unité ferroviaire, de ses opérations énergétiques, de sa branche assurance et de ses filiales de vente au détail, offrant un niveau de détail opérationnel qui, selon les actionnaires, s’apparentait davantage à une journée des investisseurs qu’au format libre et anecdotique des réunions précédentes.

S’appuyer sur la technologie

L’intelligence artificielle est apparue comme un thème central de la réunion. Abel a déclaré que Berkshire explore déjà des outils basés sur l’IA pour améliorer les opérations de BNSF Railway et a parlé couramment de technologies telles que les grands modèles de langage, soulignant leur potentiel pour améliorer les activités existantes de l’entreprise.

Il a également souligné l’essor du développement des centres de données comme un facteur favorable majeur aux opérations de services publics de Berkshire, la demande croissante en électricité créant une opportunité de croissance significative pour ses actifs de réseau énergétique.

« Il était clairement très à l’aise avec la technologie et l’IA, contrairement à Warren, qui évitait généralement les investissements technologiques en dehors d’Apple et, plus récemment, de Google », a déclaré Adam Patti, directeur général de VistaShares et gestionnaire d’un ETF traquant les plus grandes participations de Berkshire. « Cela donne peut-être un aperçu de la manière dont le portefeuille pourrait évoluer au fil du temps. »

Déception lors du rachat

Le rythme des rachats d’actions de Berkshire a été un sujet de frustration pour certains actionnaires.

La société a racheté pour 235 millions de dollars d’actions au premier trimestre, selon le dossier sur les résultats. La société avait déjà révélé que il a acheté 226 millions de dollars en actions le 4 mars, cela signifie donc que ses achats n’ont que légèrement augmenté à la fin du trimestre.

« La seule pièce manquante était de véritables indications sur des rachats supplémentaires », a déclaré Patti. « J’espérais qu’ils deviendraient plus agressifs à ce sujet. »

« Je suis déçu du manque de rachats significatifs », a déclaré Check. « Je suppose qu’ils attendent un prix inférieur, mais ils ont déjà acheté beaucoup plus à cette valorisation. »

La foule est peut-être encore en train de s’adapter à une réunion du Berkshire sans Buffett au centre de la scène. Mais après cette première sortie, les investisseurs semblent de plus en plus disposés à donner à Abel la marge et le temps nécessaires pour définir le prochain chapitre selon ses propres conditions.

« Ils ont vraiment incorporé plus d’entreprises que jamais auparavant, car auparavant c’était toujours Warren qui répondait aux questions de Warren », a déclaré Susan Chan, une actionnaire de longue date qui, avec son amie Wanda Lee, a décidé de sauter la réunion cette année. Ils l’ont plutôt regardé depuis la maison de Chan dans le New Jersey et ont constaté que le nouveau format inspirait confiance dans l’orientation future de Berkshire. « Et maintenant, c’est vraiment plus du genre ‘Nos actionnaires sont notre famille. Et nous allons vous montrer exactement dans quoi nous investissons et ce que nous faisons.' »

« Nous avons pris la décision consciente de ne pas y aller cette année », a déclaré Chan. « Mais nous nous sommes simplement dit : ‘Allons-y l’année prochaine.' »