Le constat est simple. Si on regarde les données disponibles, la prochaine élection présidentielle pourrait bien se passer sous une double contrainte inédite : la croissance la plus faible depuis des décennies pendant la campagne présidentielle ET l’absence totale de marge budgétaire.

Jeudi, l’Insee nous appris que l’économie a stagné au premier trimestre, dont la majeure partie s’est passée AVANT la guerre en Iran. C’est une mauvaise surprise et on ne voit pas pourquoi elle remonterait alors que les prix du pétrole et des carburants s’installeraient à un haut niveau.

On sait par ailleurs que les caisses publiques étaient dans le rouge vif AVANT cette nouvelle crise. L’hypothèse qu’elles passent dans le vert spontanément est aussi crédible que de lancer une pièce de monnaie en l’air et qu’elle s’arrête sur la tranche en retombant : probabilité nulle.

Mollesse sur la croissance et rudesse sur les comptes publics

Bref, il n’y a pas de précédent d’une mollesse pareille sur la croissance et d’une rudesse pareille sur les comptes publics. On souhaite bon courage à tous les candidats, qui promettront tous naturellement des lendemains qui chantent, mais dont la musique risquera de sonner faux.

Cette situation est-elle subie ? L’absence de marges financières est auto-infligée puisque nos voisins ne sont pas dans la même situation, ils ont été davantage cigales que fourmis. L’absence de croissance, on en redira un mot dans un instant.

Reste que le rôle des États-Unis de Donald Trump est évident. Les entreprises vivent dans l’incertitude géopolitique depuis plus d’un an et la guerre au Moyen-Orient change la donne.

À la veille du week-end, Washington a annoncé une nouvelle hausse des droits de douane à l’entrée pour les voitures venant d’Europe, parce qu’il n’a pas apprécié les propos du chancelier allemand déclarant que l’Iran humilie les États-Unis. C’est infantile, mais c’est lui qui fixe apparemment les règles.

Un scénario noir pour la campagne de 2027 est probable

On peut toujours espérer que le conflit entre les États-Unis et l’Iran se termine rapidement, par exemple avant la visite de Trump en Chine le 14 mai – c’est que l’Américain espérait sans doute. On peut espérer que dans ce cas, le prix du pétrole plonge – une sorte de contre-choc. Tout est toujours possible. Sauf que la probabilité reste faible : la pièce ne tombe toujours pas sur la tranche.

Cela veut dire que la campagne de 2027 marchera sur des œufs économiques. Le plus probablement sans croissance et sans cagnotte : le risque est que le prochain président ne puisse faire mieux que vivoter.

Les politiques sont-ils seuls responsables ? Certainement pas. Nous sommes tous responsables. Tiens, la France est le seul grand pays qui, sur les 5 semaines ou presque du mois de mai, aligne quatre semaines raccourcies à quatre jours de travail grâce au 1er et au 8 mai fériés, au jeudi de l’Ascension et au lundi de Pentecôte.

La croissance ne va pas se chercher avec des ponts.

France Inter