Avec son penchant pour les costumes, les cravates et les gilets pull, Réserve fédérale candidat à la présidence Kévin Warsh ne partage pas le regard froissé de la plupart des entrepreneurs de la Silicon Valley qu’il considère comme ses amis. Mais ils le comptent toujours parmi les leurs. « Tu ne traînerais pas avec nous si tu étais aussi normal que tu prétends l’être, » Palantir PDG Alex Karp a déclaré Warsh sur un podcast en 2022.

S’il était confirmé par le Sénat, Warsh ne serait pas seulement le Le président de la Fed le plus riche de l’histoireil serait également le plus féru de technologie et le plus proche de la communauté des techniciens à avoir jamais siégé au bureau.

Le lien de Warsh avec Karp et d’autres titans de la Silicon Valley tels que les reclus Paypal co-fondateur Pierre ThielJerry Yang, fondateur de Yahoo et éminent capital-risqueur Marc Andreessen remonter des décennies en arrière – à l’université de Stanford et aux investissements réalisés aux côtés de certains d’entre eux peu après la démission de Warsh de son poste de gouverneur de la Fed en 2011.

Ces connexions et sa concentration sur les investissements technologiques ont façonné la vision presque évangélique de Warsh sur la façon dont les nouveaux technologies transformera le économie américaine – une vision qui pourrait changer la façon dont la Fed mène sa politique monétaire et les politiques de taux qu’elle poursuit.

Depuis Alan Greenspan à Ben Bernanké à Janet Yellen et Jérôme Powellles transitions vers les nouveaux présidents de la Fed ont été principalement marquées par la continuité. Avec ses critiques de longue date de la politique actuelle de la Fed – du bilan aux communications en passant par les données utilisées pour définir la politique – le mandat de Warsh pourrait marquer une rupture significative dans cette longue période.

Le volumineux document de 69 pages de l’ancien gouverneur de la Fed document d’information financière a montré une vaste richesse atteignant au moins près de 200 millions de dollars et potentiellement bien plus. En plus des investissements de renom dans des sociétés, dont Palantir, que Warsh a réalisés alors qu’il travaillait pour un investisseur Stanley Druckenmillerles vastes participations de Warsh comprennent des participations dans des startups frontières et plus risquées allant de crypto à intelligence artificielle à une entreprise qui produit un robot barista qui servira automatiquement un latte, une limonade ou un thé au lait de jasmin de qualité supérieure depuis un stand de l’aéroport de San Francisco.

« Nous sommes probablement à l’avant-garde des cas d’utilisation », Warsh dit de l’IA en mai 2025. « Dans le futur – probablement pas si loin, probablement dans un an, un an et demi – nous aurons tous ces appareils dans nos poches comme nous, mais ils seront nos agents et ils vont s’enregistrer sur nos vols et voir à quoi ressemble le trafic et s’assurer que l’Uber est là pour nous chercher sans une seule instruction de notre part. « 

Warsh a déjà déclaré que la vision de l’avenir devrait façonner la politique monétaire de la Fed.

« Tout ce que la technologie touche devient moins cher », a déclaré Warsh dans un autre Entretien 2025. Si un banquier central attend que les données montrent une augmentation de la productivité, a-t-il déclaré, « à mon avis, vous regardez en arrière, vous allez être en retard. Vous n’allez pas réaliser que le pays est capable d’avoir une croissance non inflationniste plus rapidement. »

Warsh a poursuivi en disant : « Vous allez devoir faire un pari », comme il l’a fait avec certains de ses investissements technologiques. Il a comparé le moment actuel avec la décision monumentale de Greenspan au milieu des années 90 de ne pas augmenter les taux à l’aube de la révolution Internet.

Warsh s’est lié d’amitié avec Thiel, Andreessen et Yang à Stanford au début des années 90. Lorsque Warsh était président de l’association étudiante, il travaillait avec Thiel, qui en était le contrôleur. Après que Warsh ait quitté la Fed en 2011 – en partie à cause d’objections concernant la croissance du bilan – il a rejoint le Duquesne Family Office de Druckenmiller. Druckenmiller avait récemment fermé son hedge fund et ouvert son family office bien financé. Alors qu’il était déjà un investisseur légendaire, notamment dans le secteur technologique, Druckenmiller se concentrait principalement sur les entreprises technologiques publiques et ne s’aventurait pas encore dans les investissements privés et en phase de démarrage.

« Stan n’avait pas de positions importantes dans des entreprises privées dans l’ancienne version de Duquesne avec de l’argent extérieur », a raconté Warsh dans une troisième interview en 2025. « Il se trouve que, d’une certaine manière, j’ai grandi avec… certaines des personnes qui allaient devenir cette nouvelle génération de leaders du capital-risque. Je pense à Peter Thiel et Marc Andreessen, qui sont des amis depuis mes années à l’université. »

Warsh a également investi aux côtés de titans de la technologie tels que David Sacks et Michael Ovitz.

Une question clé pour une Fed de Warsh sera de savoir quel accès il accordera aux magnats de la technologie. Andreessen, par exemple, a été très critique à l’égard de la réglementation financière, notamment en ce qui concerne les cryptomonnaies. Mais il a également pointé du doigt le Bureau de protection financière des consommateurs et, plus largement, la refonte du système bancaire Dodd-Frank de 2010. Warsh s’est engagé à se départir d’un grand nombre de ses participations, y compris celles du monde du capital-risque. Pourtant, il saura toujours que les décisions qu’il prend pourraient bénéficier – ou nuire – à ses anciens partenaires dans des secteurs spécifiques.

(Powell, qui possède également une fortune de plusieurs dizaines de millions de dollars, est issu du monde du capital-investissement et a eu de nombreux contacts dans le domaine de la finance avant de devenir président.)

Warsh partage avec nombre de ses collègues investisseurs technologiques une vision du monde résolument libérale et anti-réglementaire. Parmi ses préoccupations les plus anciennes à l’égard de la Fed, il y a Bilan de 6 700 milliards de dollars – gonflé par des milliards pendant la pandémie. Warsh estime que les achats massifs d’actifs de la Fed ont injecté inutilement des liquidités dans l’économie, gonflant le marché boursier, donnant au Congrès et à l’administration l’autorisation d’augmenter les dépenses déficitaires et donnant à la Fed une empreinte beaucoup plus grande dans l’économie américaine, évincant ainsi l’investissement privé.

Il s’agit là du côté le plus doux d’une litanie beaucoup plus acerbe de critiques que Warsh a adressées à Powell et à l’actuelle Fed. Warsh, qui a perdu le poste le plus élevé au profit de Powell lors du premier mandat de Trump, a personnellement attaqué Powell. Dans un Article d’opinion du Wall Street Journal l’année dernière, il a écrit : « L’inflation est un choix, et le bilan de la Fed sous la présidence de Jerome Powell est celui de choix imprudents. »

Les critiques de Warsh voient ses tirs contre Powell comme une posture transparente pour le président Donald TrumpC’est la faveur. Il convient néanmoins de rappeler que Warsh, dès 2021, s’est opposé au discours de la Fed selon lequel la poussée d’inflation pandémique était, comme Powell l’a notoirement décrit, « transitoire ».

Warsh pensait que Powell avait commis une grave erreur en signant à la Fed un nouveau document de stratégie à long terme qui, selon lui, s’éloignait du resserrement préventif des taux. « La Fed de Jerome Powell estime que la fête ne fait que commencer et ne retirera pas le bol à punch tant que la fête ne battra pas son plein et que les voisins ne le sauront pas », il a écrit dans un éditorial de 2021.

Warsh a fini par avoir raison non seulement sur la persistance de l’inflation, mais aussi sur la stratégie. La Fed modifier le bulletin en 2025 à une approche plus équilibrée.

Warsh a également appelé la Fed à utiliser de nouveaux modèles, une référence potentielle à l’intégration des nouvelles technologies et du Big Data dans le processus de prévision de la Fed. Mais c’est un appel qui a suscité une réplique détournée de Powell à l’un de ses conférences de presse. Sans répondre directement à Warsh, Powell a déclaré que les commentaires selon lesquels la Fed est tournée vers le passé et n’intègre pas les futurs gains de productivité « n’ont tout simplement pas de sens ».

« S’il s’agit d’utiliser de meilleurs modèles, faites-les appel », a-t-il déclaré. « Où sont-ils ? Nous les emmènerons. Mais je pense que nous sommes certainement en contact avec tous ceux qui font de la modélisation économique, et nous cherchons toujours à faire mieux dans ce domaine. »

Le débat sur la productivité pourrait constituer un premier point d’éclair pour une Fed de guerre. Warsh soutient les promesses les plus optimistes de productivité de l’IA pour l’économie dans son ensemble. Il estime que la Fed devrait intégrer dès maintenant les bénéfices attendus dans sa politique, en réduisant les taux pour tenir compte de la pression à la baisse potentielle que la croissance de la productivité peut exercer sur l’inflation, et en compensant un resserrement potentiel résultant de la réduction du bilan. Cet appel à une baisse des taux concorde avec les désirs de Trump.

Certains de ses collègues potentiels s’y opposent déjà.

« Je ne sais pas exactement quel sera l’impact de cette situation, et je pense qu’à l’heure actuelle, il est trop tôt pour dire ce que cela va signifier », a déclaré le président de la Fed de Cleveland. Beth Hamac a déclaré dans une interview du 15 avril avec Squawk Box de CNBC.

L’une des principales préoccupations est qu’au départ, l’IA consiste principalement à investir dans des biens d’équipement et des infrastructures, ce qui fait monter les prix et les taux en augmentant la demande de ressources. Il faudra peut-être des années avant que la productivité de l’IA ne touche l’économie dans son ensemble et permette une croissance plus élevée avec une inflation et des taux plus faibles.

Les démocrates pourraient tenter, lors de l’audience de mardi, de mettre en question le pedigree d’élite de Warsh. Il est parti de vendre des crayons au Saratoga Race Course, dans le nord de l’État de New York, au lycée, pour devenir propriétaire d’un écurie de courses de chevaux. Ses détracteurs pourraient lui demander s’il se souvient de ce que c’est que d’être un petit bonhomme.

L’IA a été une force puissante derrière le marché boursier, qui a atteint des records la semaine dernière. Les critiques de Warsh diront probablement que l’IA pourrait également nuire aux moyens de subsistance des travailleurs en réduisant le besoin d’emplois de cols blancs, comme les avocats et les comptables, qui ont constitué une voie fiable vers la classe moyenne au cours des dernières décennies. Et pourtant, le refrain du monde de la technologie, adopté par Warsh, est un thème constant de la nécessité de peu ou pas de réglementation de l’IA pour que les États-Unis puissent rester en tête du peloton mondial.

Et Warsh pourrait répondre, comme il l’a déjà fait, que les inégalités sont devenues monnaie courante sous le mandat de Powell et de ses récents prédécesseurs.