Tous les discours économiques positifs issus de la réunion de la Réserve fédérale de cette semaine ont eu un impact négatif sur les investisseurs, qui ont désormais écarté les attentes d’une seule réduction des taux d’intérêt cette année.

Lors de sa conférence de presse d’après-réunion, le président de la Fed Jérôme Powell a adopté une vision optimiste des conditions actuelles, même avec ce qu’il a qualifié de croissance nette de l’emploi « nulle » et une inflation qui reste supérieure à l’objectif de 2 % de la banque centrale. Powell a qualifié la croissance économique de « solide » et a rejeté toute idée selon laquelle la stagflation s’installait.

Bien que le Déclaration du Comité fédéral de l’open market Bien que Powell ait souligné « l’incertitude » associée à la guerre en Iran, il n’en a jamais parlé directement. Avec les hostilités escalade au Moyen-Orient et la Fed ne semblant pas encline à réagir, les investisseurs ont vu d’un mauvais oeil les perspectives d’une politique monétaire plus souple.

Plutôt que de rebondir grâce à l’optimisme apparent de la banque centrale, les actions ont baissé. Équité contrats à terme sur indices étaient également négatifs jeudi matin.

Ces mesures ont coïncidé avec un autre ajustement des marchés à terme des fonds fédéraux qui place la probabilité d’une réduction ne serait-ce que d’un quart de point de pourcentage du taux d’intérêt de référence de la Fed à seulement 17,2 % vers 8 h 50 HE jeudi, selon le groupe CME. FedWatch analyse.

La probabilité d’une hausse a même augmenté furtivement, s’élevant à 8,4 %.

« Crise de colère »

Le vétéran du marché, Ed Yardeni, a qualifié la réaction de « taper tantrum », une allusion aux périodes antérieures où les investisseurs se révoltaient face à l’attente d’une politique plus stricte de la Fed.

« La combinaison de la guerre et des nouvelles de la Fed a déclenché une crise de colère sur le marché boursier, les investisseurs ayant conclu que la politique monétaire pourrait être limitée dans sa capacité à faire face aux conséquences économiques de la guerre », a écrit Yardeni dans une note publiée mercredi soir.

« En effet, le président de la Fed, Jerome Powell, a à peine mentionné la guerre », a-t-il ajouté. « Il a notamment estimé que l’économie et les marchés du travail sont en bonne forme et que l’inflation sous-jacente devrait se modérer dans les mois à venir, ce qui implique que la Fed restera en pause dans un avenir prévisible. »

Avant la guerre, les commerçants s’attendaient à une baisse en juin, une autre en septembre et peut-être une autre avant la fin de l’année, en fonction de l’évolution des conditions du marché du travail et de l’inflation.

La question était de savoir quel aspect du soi-disant double mandat de la Fed retiendrait davantage l’attention : le marché du travail anémique ou une inflation qui reste supérieure à l’objectif de 2% de la banque centrale, bien que loin de ses précédents sommets.

La réunion de cette semaine a vu un léger changement dans la grille « dot plot » des attentes individuelles des responsables en matière de taux d’intérêt. Cela a amené les investisseurs à examiner les commentaires de Powell pour obtenir davantage d’indices sur l’orientation du Comité fédéral de l’open market.

Absorber les chocs

« Powell s’est appuyé sur un argument qui a soutenu à plusieurs reprises la patience de la Fed au cours des deux dernières années : l’économie a mieux absorbé les chocs que prévu », ont déclaré les analystes de Fundstrat dans une note. « Les marchés ont néanmoins réagi comme si Powell avait sensiblement resserré ses perspectives politiques. »

La chaise incertitude référencée dans les prévisions plus d’une douzaine de fois, conditionnant une grande partie de l’avenir au choc pétrolier et à l’impact que les droits de douane auront sur l’inflation.

« Le prochain catalyseur sera de savoir si les nouvelles données sur l’inflation commenceront à montrer un assouplissement des prix des produits sensibles aux droits de douane avant que la hausse des coûts de l’énergie ne se propage plus largement », a déclaré l’équipe de Fundstrat. « En attendant, le cadre de Powell reste intact : prudent, conditionnel et toujours peu disposé à agir uniquement sur la base des prévisions. »

La prochaine réunion de la Fed aura lieu les 28 et 29 avril. Les traders n’évaluent aucune chance de baisse – et une probabilité de 10,3 % d’une hausse des taux d’un quart de point.