Notes de Moody’s le lundi déclassé un crédit privé fonds dirigé par KKR et Future Standard à la poubelle dans un contexte d’augmentation des créances douteuses et d’une série de bénéfices faibles.

La société de notation a abaissé les notes de la dette de FS KKR Capital Corp de un cran à Ba1 depuis Baa3 – le poussant vers le territoire « indésirable » – affirmant que la qualité des actifs sous-jacents du fonds s’était détériorée plus que celle de ses pairs.

Les prêts sans accumulation, c’est-à-dire les emprunteurs qui ont cessé d’effectuer leurs paiements, ont atteint 5,5 % du total des investissements à la fin de 2025, l’un des taux les plus élevés parmi les BDC notées, selon le compte-rendu.

« La dégradation reflète les problèmes persistants de qualité des actifs de FSK, qui ont entraîné une rentabilité plus faible et une plus grande érosion de la valeur liquidative au fil du temps par rapport à ses pairs des sociétés de développement commercial (BDC), » a déclaré Moody’s.

La décision de Moody’s est le dernier signe de détresse dans le monde du crédit privé. Les investisseurs particuliers se sont précipités pour retirer leurs fonds, courir dans les portes dans un contexte d’inquiétudes concernant les pertes de crédit à venir, notamment liées aux prêts logiciels. Des fonds comme FS KKR émettent de la dette pour favoriser les rendements, de sorte que la dégradation de la note de Moody’s pourrait augmenter ses coûts d’emprunt et, par conséquent, diminuer les rendements futurs.

Moody’s a également signalé d’autres aspects du fonds qui pourraient l’exposer à des pertes plus importantes au fil du temps, notamment un effet de levier plus élevé, une proportion plus élevée de prêts en nature et un pourcentage de prêts de premier rang inférieur à celui de ses pairs.

FS KKR a enregistré une perte nette de 114 millions de dollars au cours du seul quatrième trimestre et n’a réalisé que 11 millions de dollars de bénéfice net pour l’ensemble de 2025, selon Moody’s.

Le fonds n’a pas immédiatement renvoyé une demande de commentaire.