CNBC Jim Cramer a déclaré lundi que la résilience de Wall Street face à l’escalade des tensions géopolitiques montre que les investisseurs se concentrent moins sur la guerre en Iran elle-même et davantage sur un moteur clé des valorisations boursières : les taux d’intérêt.

« Je pense que j’ai fait preuve de négligence en évoquant le pouvoir des taux bas, car c’est la raison pour laquelle les taureaux continuent de gagner alors qu’il semble qu’ils devraient être abattus », a déclaré l’animateur de « Mad Money ». « N’y réfléchissons pas trop. Si les taux d’intérêt montaient en flèche, ce marché serait très différent. »

Malgré une flambée des prix du pétrole liée aux ruptures d’approvisionnement en provenance du détroit d’Ormuz, le S&P500 a rebondi ces dernières semaines à 1,5% de son record de clôture de janvier – un mouvement qui va à l’encontre des tendances historiques, a déclaré Cramer. En règle générale, une forte hausse des coûts de l’énergie pèserait lourdement sur les actions.

« Mais l’histoire est désobéie et ignorée », a-t-il déclaré.

La raison, selon Cramer, est que les taux d’intérêt sur les obligations d’État ont augmenté après avoir initialement bondi en réponse à l’attaque contre l’Iran par les États-Unis et Israël le 28 février. Cette dynamique permet aux investisseurs de continuer à payer des valorisations plus élevées pour les actions, même si les risques géopolitiques persistent. La référence Rendement du Trésor à 10 ans a culminé le 27 mars. La clôture la plus basse de l’année du S&P 500 a eu lieu le 30 mars.

« Tant que les taux n’augmentent pas, la nouvelle Fed… ne va certainement pas relever les taux à court terme et elle pourrait même nous accorder des [rate] réductions », a-t-il déclaré, faisant référence Kévin WarshPrésident celui de Donald Trump candidat pour remplacer Jerome Powell en tant que président de la Réserve fédérale. Le mandat de Powell devrait expirer le mois prochain.

Cramer a fait valoir que même si la hausse des prix du pétrole contribue à l’inflation, son impact économique plus large pourrait être moins prononcé que lors des chocs énergétiques passés. Les véhicules sont plus économes en carburant de nos jours, et la dépendance du pays au gaz naturel – qui reste bien moins cher au niveau national qu’à l’étranger – offre un avantage clé pour maintenir l’inflation relativement plus maîtrisée.

« Le gaz naturel – et non le pétrole – est notre arme secrète », a-t-il déclaré.

Cela pourrait également façonner la manière dont la Fed réagira. Alors que données récentes sur l’inflation a été élevée en partie à cause des tarifs douaniers et des coûts de l’énergie, Cramer a déclaré que les banquiers centraux pourraient considérer ces pressions comme temporaires lorsqu’ils envisagent de futures réductions de taux.

« La Fed ajoutera très probablement un astérisque à ces augmentations comme à toutes les augmentations de prix ponctuelles », a-t-il déclaré.

Pour les investisseurs, le principal point à retenir de Cramer est que les taux d’intérêt et leur impact sur les valorisations boursières, et non la géopolitique, restent le principal moteur des cours des actions. Lorsque les taux augmentent, les investisseurs veulent généralement payer moins pour chaque dollar de bénéfices futurs qu’auparavant, ce qui conduit à ce qu’on appelle une compression des multiples cours/bénéfice.

« Qu’est-ce que le détroit d’Ormuz a à voir avec le analyse cours/bénéfice de Bristol-Myers? », a-t-il dit. « La réponse est rien. »

Cramer a déclaré que la capacité du marché à regarder au-delà des événements au Moyen-Orient et à se concentrer sur d’autres courants contraires était évidente lors de la séance de négociation de lundi. Des actions de logiciels délabrées comme Force de vente et Microsoft ont été parmi les plus performants du marché, tandis que les valeurs énergétiques ont été à la traîne.

En fin de compte, Cramer a déclaré que la résilience du marché souligne l’importance de rester concentré sur les fondamentaux – en particulier les taux d’intérêt – plutôt que de réagir à chaque actualité géopolitique.