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Privilèges.

Les marchés européens abordent cette séance avec davantage de prudence que Wall Street, et le CAC 40 en porte la trace. Le contexte géopolitique reste en effet le premier facteur de lecture : les marchés ont nettement mieux réagi à la perspective d’une poursuite des discussions entre Washington et Téhéran, avec l’idée qu’un apaisement progressif pourrait finir par réduire la pression sur le détroit d’Ormuz et sur les prix de l’énergie. Pour autant, le dossier n’est pas réglé. Le pétrole reste élevé, autour de 95 dollars, les flux énergétiques demeurent perturbés et les investisseurs savent que l’impact économique du conflit pourrait se prolonger bien au-delà des combats eux-mêmes.

Sur le plan macroéconomique, le contraste entre les États-Unis et l’Europe continue de s’accentuer. Aux États-Unis, la dynamique reste très favorable aux actifs risqués, portée par la technologie et par l’idée que la croissance américaine conserve des points d’appui solides. Le S&P 500 a inscrit un nouveau record, tandis que le Nasdaq 100 a prolongé sa série haussière, signe d’un retour marqué de l’appétit pour les grandes valeurs de croissance. En parallèle, l’indice manufacturier Empire State a rebondi en avril, confirmant qu’une partie de l’activité industrielle américaine tient mieux que prévu. Cette configuration soutient Wall Street.

C’est dans ce contexte que le CAC 40 a reculé, pénalisé avant tout par son exposition au luxe. Le marché parisien a subi un net mouvement de repli après deux publications qui ont rappelé que même les maisons les plus solides ne sont pas immunisées contre le ralentissement de la demande, la baisse du tourisme et les effets du contexte géopolitique sur la consommation haut de gamme.

Kering a cristallisé cette déception. Le groupe a publié un chiffre d’affaires trimestriel de 3,57 milliards d’euros et Gucci, sa marque phare, a encore vu ses ventes reculer de 8 % à périmètre comparable, malgré une meilleure tenue de l’Amérique du Nord. Le sujet de fond reste inchangé : le marché attend toujours des preuves plus tangibles de redressement opérationnel, et il devient clair que la relance prendra du temps. Autrement dit, la article n’a pas déclenché un changement de perception ; elle a au contraire rappelé que le chantier Gucci reste central et que le calendrier de reprise demeure incertain.

Hermès a également pesé sur la tendance, non pas parce que le groupe serait en difficulté structurelle, mais parce que le marché en attend toujours énormément. La maison a publié un chiffre d’affaires d’environ 4,1 milliards d’euros au premier trimestre, en hausse de 6 % à taux de change constants, mais inférieur aux attentes du marché. La baisse du tourisme, en particulier dans certaines zones sensibles au contexte moyen-oriental, a pesé sur la lecture immédiate des investisseurs. Le message à retenir reste toutefois plus nuancé : Hermès continue d’afficher de la croissance et conserve un profil de qualité supérieur à celui du secteur, mais même le meilleur élève n’échappe plus totalement au ralentissement de l’environnement.

En dehors du luxe, la séance européenne a aussi été marquée par ASML, dont le recul boursier contraste avec la qualité intrinsèque de la diffusion. Le groupe a publié 8,8 milliards d’euros de chiffre d’affaires trimestriel, 2,8 milliards d’euros de bénéfice net et a relevé sa prévision de chiffre d’affaires 2026 à une fourchette de 36 à 40 milliards d’euros. Le message de fond reste très porteur : la demande liée à l’intelligence artificielle continue d’alimenter les investissements dans les semi-conducteurs avancés. Si le titre a corrigé, c’est surtout parce que les attentes étaient déjà très élevées, non parce que la trajectoire opérationnelle se dégrade.

La suite sera désormais guidée par les publications à venir. Aux États-Unis, Netflix doit dévoiler ses résultats du premier trimestre ce jeudi après la clôture, tandis que PepsiCo publie également aujourd’hui. Ces annonces seront scrutées pour deux raisons : d’abord pour mesurer la tenue de la consommation et du pricing power dans un environnement encore perturbé par l’énergie, ensuite pour vérifier si la dynamique bénéficiaire américaine reste suffisamment solide pour justifier les niveaux records atteints par les indices. En Europe, plusieurs publications sont également attendues, mais la sensibilité du CAC 40 restera particulièrement forte à tout ce qui touche à la consommation, au luxe et aux minutes de la BCE.On attend également l’inflation en zone euro à 11H00 ce matin.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Techniquement, l’indice parisien a mis en place une figure de type harami, caractérisée par un chandelier de petite taille, proche d’un doji, inscrit à l’intérieur du corps du chandelier précédent. Cette configuration traduit une phase de stabilisation des cours et marque une pause dans la dynamique en cours.

Ce temps de respiration intervient après une impulsion haussière marquée et au contact d’un gap qui fait office de résistance à court terme. Le franchissement des 8 350 points apparaît désormais nécessaire pour relancer une nouvelle séquence haussière.

À l’inverse, des replis vers la zone des 8 200 points constitueraient une première zone tactique d’intervention, dans une logique de reprise du mouvement.

PREVISION

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons identifiés, notre opinion est neutre sur l’indice CAC 40 à court terme.

On prendra soin de noter qu’un franchissement des 8362.00 points raviverait la tension à l’achat. Tandis qu’une rupture des 7940.00 points relancerait la pression vendeuse.

Graphique en données horaires

Graphique en données quotidiennes

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