La dernière fois que les hyperscalers de la technologie se sont adressés à Wall Street, il y a trois mois, ils ont annoncé leur intention de dépenser collectivement bien plus d’un demi-billion de dollars cette année pour développer leur infrastructure d’intelligence artificielle.

C’était avant que les États-Unis n’envahissent l’Iran, provoquant prix du pétrole à un pic, ce qui a entraîné un ralentissement spectaculaire de la production de héliumce qui est crucial pour la fabrication de semi-conducteurs. Pendant ce temps, le crise mondiale de la mémoire La situation s’est aggravée, obligeant les géants de la technologie à payer pour la capacité nécessaire pour satisfaire leurs ambitions en matière de centres de données.

Mais ils le paieront. Avec les modèles Claude et les outils de codage d’Anthropic croissance à des tarifs et des services historiques comme ChatGPT d’OpenAI et Google Gemini continuant de gagner en popularité à la maison et au bureau, les entreprises technologiques les plus valorisées au monde n’ont montré aucun signe de retrait des développements qu’elles jugent nécessaires pour répondre à la demande apparemment insatiable de ressources informatiques.

Ils doivent désormais se mettre d’accord avec les investisseurs sur ce que tout cela signifie en termes de dépenses, de rentabilité et de flux de trésorerie. Et ils le feront à quelques minutes d’intervalle.

Alphabet, Amazone, Méta et Microsoft devraient tous publier leurs résultats trimestriels après la clôture des marchés mercredi, un peu plus de deux mois après que les États-Unis et Israël ont lancé des attaques conjointes contre l’Iran. Malgré une hausse des prix du pétrole d’environ 50 % depuis le début de la guerre et de près de 80 % cette année, le groupe a bien résisté à Wall Street, seul Microsoft en baisse sur l’année.

Ted Mortonson, stratège technologique chez Baird, a décrit le marché comme étant dans une « phase de complaisance », les investisseurs pariant que Le président Donald Trump va reculer au Moyen-Orient et que les perturbations seront temporaires. Il l’a appelé le « processus de réflexion commerciale TACO », faisant référence au raccourci signifiant Trump Always Chickens Out.

Mais Mortonson est personnellement très inquiet, en partie parce que les investisseurs ne manifestent aucune de la « peur, de la panique et de la capitulation » qu’il a vues lors de la crise des sociétés Internet en 2000.

« C’est probablement l’un des cycles les plus mal évalués que j’ai vu dans ma carrière », a déclaré Mortonson.

Les analystes ne prévoient pas de changements massifs dans les prévisions d’investissement pour l’année. Pour Alphabet, Amazon et Meta, les estimations moyennes, selon FactSet, se situent toutes dans la fourchette des indications fournies en janvier. Microsoft n’a pas publié de prévisions d’investissement, mais les analystes s’attendent en moyenne à une croissance de 66 % au cours de l’exercice se terminant en juin, pour atteindre 107,5 milliards de dollars, la plus faible parmi les hyperscalers.

Chez le PDG d’Amazon, Andy Jassy lettre annuelle auprès des actionnaires plus tôt ce mois-ci, il a défendu les projets de son entreprise de dépenser 200 milliards de dollars cette année, soit une augmentation de plus de 50 % par rapport à 2025, en écrivant : « Nous n’allons pas être conservateurs dans la façon dont nous jouons cela ». Il n’a fait aucune référence à la guerre en Iran ou à la hausse des prix de l’énergie. Et Brad Smith, président de Microsoft, a déclaré à CNBC Déjeuner puissant en mars, « Lorsque la demande est supérieure à l’offre, il faut augmenter l’offre ».

Amazon Web Services n’a pas l’intention d’augmenter ses prix malgré une augmentation des coûts, selon une personne proche du dossier qui a demandé à rester anonyme lors de la discussion sur la stratégie interne.

Les analystes de KeyBanc ont écrit la semaine dernière dans un aperçu des résultats de Microsoft que deux des éléments sur lesquels ils se concentrent sont les « impacts du Moyen-Orient » et « les impacts de la tarification de la mémoire sur le cloud ». Les analystes, qui recommandent d’acheter le titre, ont noté que « leurs contrôles et résultats d’enquête publiés sont pour la plupart positifs ».

Dans un aperçu d’Amazon, les analystes de KeyBanc ont déclaré qu’ils s’attendaient à ce que les revenus soient conformes aux estimations, « avec un certain risque de baisse du bénéfice d’exploitation en raison du Moyen-Orient et du gaz ». Ils ont également l’équivalent d’une note d’achat sur ce titre.

Les analystes de Citizens ont écrit dans un bilan sur Meta la semaine dernière qu’ils s’attendaient à ce que la société de médias sociaux augmente ses prévisions d’investissement pour l’année, citant ses récent milliard de dollars offres de centres de données. Meta attribue des plans de réduction 10% de son effectifenviron 8 000 employés, à son coûteux Initiatives en matière d’IAdéclarant jeudi au personnel dans une note que les licenciements représentent « une partie de nos efforts continus pour gérer l’entreprise plus efficacement et pour nous permettre de compenser les autres investissements que nous faisons ».

Pendant ce temps, Microsoft a déclaré jeudi à ses employés qu’il offrirait rachats volontaires. Environ 7 % de ses effectifs américains, soit 8 750 employés, sont éligibles, a déclaré une personne proche du plan.

Le fabricant de puces IA Cerebras a déclaré dans son prospectus d’introduction en bourse plus tôt ce mois-ci, les frais d’électricité des centres de données représentent « une partie importante » des dépenses d’exploitation de l’entreprise.

En mars, les attaques iraniennes endommagé une usine de gaz naturel liquéfié au Qatar qui produit de l’hélium, interrompant ainsi sa production. L’US Geological Survey estime qu’avant la guerre, le Qatar produisait plus d’un tiers de l’approvisionnement mondial en hélium. Le soufre, un autre produit chimique sur lequel les entreprises comptent pour la production de puces, a également devenir plus cher en raison de préoccupations concernant les expéditions via le détroit d’Ormuz.

Trafic de pétroliers à travers le détroit reste très faible au cours d’un accord de cessez-le-feu fragile entre les États-Unis et l’Iran. Boulanger Hughesl’un des foreurs pétroliers les plus influents au monde, avec d’importantes activités au Moyen-Orient, dit la semaine dernière que cela fonctionne en supposant que le détroit ne rouvrira peut-être pas complètement avant des mois.

« Il reste encore beaucoup d’incertitude quant à la durée et à l’ampleur du conflit », a déclaré le directeur financier Ahmed Moghal aux investisseurs lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de la société.

Si les prix mondiaux du le gaz naturel liquéfié continue de croître Comme c’est le cas depuis l’attaque au Qatar, les tarifs de l’électricité pour alimenter les centres de données devraient également augmenter, a déclaré Benjamin Lee, professeur de génie électrique et d’informatique à l’Université de Pennsylvanie.

Cependant, Robert Thummel, gestionnaire de portefeuille chez Tortoise Capital, qui gère des fonds liés à l’énergie, a déclaré que les États-Unis pourraient être à l’abri de l’instabilité du marché mondial de l’énergie, car c’est le pays le plus important. le plus grand fournisseur mondial de GNL.

« Nous avons tellement de gaz naturel aux États-Unis que non seulement nous sommes autosuffisants, mais nous en exportons une quantité importante, et nous devrions probablement en exporter davantage », a déclaré Thummel. Il y voit un avantage concurrentiel pour les entreprises technologiques nationales.

« Microsoft, Meta et Google peuvent tous construire ces centres de données, les répartir partout aux États-Unis, et oui, ils sont chers, mais l’électricité, qui représente une part importante du coût, est loin d’être comparable à ce qu’elle sera au niveau international », a déclaré Thummel.

Pourtant, la construction des centres de données à l’échelle du gigawatt promis par les entreprises nécessite de nouvelles installations énergétiques massives. Lee a déclaré qu’il y avait toutes sortes d’obstacles qui s’opposent à cela, y compris le processus de réglementation et d’approbation, le raccordement des centrales électriques aux lignes de transmission, « et ensuite déterminer qui paie quelle part de ces coûts ».

« Il existe une demande assez saine pour justifier une partie de la construction », a déclaré Mathivanan, citant des exemples comme celui de Meta. coup de pouce publicitaire de l’IA et la popularité de nouveaux modèles et services. « Mais il est très difficile de dire comment ces incertitudes se manifestent en termes de plans par rapport à leur mise en œuvre réelle. »

Ensuite, il y a la crise de mémoire, qui a commencé avant la guerre et qui n’a fait que s’intensifier. La pénurie due à l’IA a actions levées de créateur de mémoire Micron plus de 550 % au cours de la dernière année.

Le PDG de Micron, Sanjay Mehrotra, a déclaré en mars que la société prévoyait que la demande dépasserait l’offre tout au long de 2026 en ce qui concerne la mémoire pour les serveurs informatiques standard. Nvidia puces et disques SSD pour centres de données.

Les fabricants d’appareils réagissent. Un porte-parole de Microsoft a déclaré que les coûts de la mémoire et des composants avaient poussé l’entreprise à augmenter les prix des PC Surface de plusieurs centaines de dollars.

Le chercheur du secteur technologique IDC prévoit que la mémoire vive dynamique, ou DRAM, coûtera 9,71 dollars par gigaoctet en 2026, contre 3,76 dollars en 2025. Marta Norton, stratège en chef des investissements chez Empower Investments, a déclaré que l’ampleur de l’augmentation des coûts de la mémoire est « surprenante », avec des implications pour les fournisseurs de cloud et Nvidia.

Les prix spot des GPU Nvidia H200 ont atteint 3,82 dollars de l’heure ce mois-ci, contre 2,27 dollars en janvier, selon les données d’Ornn, une startup qui compile des données de marché et construit un échange de puissance de calcul.

Gil Luria, un analyste DA Davidson qui couvre Amazon, Google, Microsoft et Oraclea déclaré que « les hyperscalers absorbent ces coûts accrus ». Il a déclaré que l’une des préoccupations est que « ces goulots d’étranglement vont rendre tout plus cher et mettre la pression sur tout le monde en cours de route ».

L’analyste de Baird, Will Power, a cité les pénuries et l’augmentation des coûts de mémoire dans une note du 15 avril, alors qu’il relevait son estimation des dépenses d’investissement de Microsoft pour l’exercice 2027 de 161,6 milliards de dollars à 180 milliards de dollars. Il a augmenté sa projection pour l’année civile 2026 d’environ 4 %, à 157,5 milliards de dollars.

Pour Acre Security, qui vend des produits de sécurité physique et numérique aux opérateurs de centres de données et aux fournisseurs d’infrastructures critiques, la hausse des prix du pétrole n’a pas encore eu d’effet, mais elle pourrait le faire, a déclaré le PDG Kumar Sokka.

Bien avant le début de la guerre, le président Trump tarifs douaniers sévères a rendu difficile pour Acre de s’approvisionner en composants pour des produits tels que des caméras et des systèmes de détection d’intrusion, a déclaré Sokka, ajoutant que les fabricants sous contrat de l’entreprise ont déplacé la production vers des endroits comme le Portugal, les Philippines, le Mexique et certaines parties des États-Unis.

La rapidité de la construction des centres de données et les obstacles imprévus comme les tarifs obligent les entreprises à apprendre à réagir rapidement aux changements soudains, a déclaré Sokka.

« Vous devez être intelligent et surveiller de très près l’entonnoir, le pipeline et votre chaîne d’approvisionnement pour vous assurer que vous ne nuisez pas du tout à votre entreprise », a-t-il déclaré.

Une chose qui ressort clairement des rapports sur les résultats de cette semaine est que les investisseurs en actions restent optimistes quant au commerce de l’IA. Nvidia a atteint un record lundi et a dépassé une valorisation de 5 000 milliards de dollars. Et Intelqui se fraye enfin un chemin sur le marché des puces IA, a eu son meilleur jour à Wall Street depuis 1987 vendredi après des bénéfices plus élevés que prévu.

Le Nasdaq est en hausse de 15 % en avril et se dirige vers son meilleur mois depuis avril 2020.

« Il y a un haut niveau de confiance dans le élément que soit ces chocs ne dureront pas longtemps, soit qu’ils seront surmontés assez parfaitement pour maintenir les marges intactes », a déclaré Skanda Amarnath, directeur exécutif du groupe de réflexion Employer America.

Dan Taylor, directeur des investissements chez Man Numeric, a eu une explication encore plus succincte : « Il vaut mieux être haussier que baissier. »

MONTRE: Nicholas Campanella de Barclays parle de l’état de la construction du centre de données IA