Robinhood a manqué les attentes de Wall Street, et la chute de 47 % de ses revenus crypto a immédiatement dominé la lecture de ses résultats. La plateforme affiche pourtant une croissance globale. Mais le marché a regardé là où ça fait mal : le trading crypto rapporte moins, beaucoup moins.

La crypto devient le observation noir du trimestre

Pendant que le monde attend le stablecoin de Western Union, Robinhood a publié un bénéfice dilué par action de 0,38 dollar au premier trimestre 2026. Le chiffre progresse sur un an, mais pas suffisamment pour rassurer Wall Street. Selon Reuters, les analystes tablaient plutôt sur 0,44 dollar par action, ce qui explique la opinion froide des investisseurs.

Le chiffre le plus commenté reste celui de la crypto. Les revenus liés aux cryptomonnaies sont tombés à 134 millions de dollars, en baisse de 47 % sur un an. Le volume notionnel crypto a aussi ralenti, avec 66 milliards de dollars au total, dont 24 milliards via l’application Robinhood et 42 milliards via Bitstamp.

Ce recul ne signifie pas que Robinhood perd sa place dans la crypto. Il montre surtout que l’euphorie du trading n’est plus aussi automatique. Quand les volumes faiblissent, le modèle encaisse vite le choc. Et Wall Street, elle, pardonne rarement ce genre de trou d’air.

Un groupe qui progresse, mais pas là où le marché l’attendait

Le paradoxe du trimestre, c’est que Robinhood ne publie pas des résultats catastrophiques. Son chiffre d’affaires net total a progressé de 15 % sur un an pour atteindre 1,07 milliard de dollars. Les dépôts nets ont atteint 17,7 milliards de dollars, soit un rythme annualisé de 22 %.

Les revenus de transaction ont atteint 623 millions de dollars, en hausse de 7 %. Les options ont rapporté 260 millions de dollars. Les actions ont généré 82 millions de dollars, en hausse de 46 %. Les autres revenus de transaction, portés notamment par de nouveaux produits financiers, ont bondi à 147 millions de dollars.

Mais cette diversification ne suffit pas à effacer le signal crypto. Robinhood reste associé à une clientèle active, mobile et sensible aux cycles spéculatifs. Quand la crypto chute, le marché y voit plus qu’une ligne comptable. Il y voit un test sur l’appétit réel des utilisateurs.

Robinhood tente de sortir du piège du trading cyclique

La direction pousse pourtant un message différent. Robinhood veut devenir plus qu’une application de trading. Les abonnés Robinhood Gold ont progressé de 36 % sur un an pour atteindre 4,3 millions. Les revenus liés à Gold ont atteint 50 millions de dollars, en hausse de 32 %.

La plateforme développe aussi ses services bancaires, ses cartes, ses comptes d’investissement et ses outils automatisés. Les actifs totaux sur la plateforme ont atteint 307 milliards de dollars, en hausse de 39 %. Ce chiffre raconte une autre histoire : les utilisateurs ne partent pas massivement, ils déplacent plutôt leurs usages.

Robinhood avance aussi sur la tokenisation. La société a lancé le testnet public de Robinhood Chain, une Layer 2 Ethereum pensée pour les actifs réels tokenisés. D’après les données communiquées, ce réseau de test a déjà traité plus de 100 millions de transactions. Le problème de Robinhood tient donc moins à l’absence de croissance qu’à la qualité perçue de cette croissance. Les investisseurs veulent des revenus solides, lisibles et moins dépendants des emballements de marché. Or la crypto reste une activité très visible, mais irrégulière.

Lydie M.

Enseignante et ingénieure IT, Lydie découvre le Bitcoin en 2022 et plonge dans l’univers des cryptomonnaies. Elle vulgarise des sujets complexes, décrypte les enjeux du Web3 et défend une vision d’un futur numérique ouvert, inclusif et décentralisé.

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